野蛮人的转型：前海人寿被调查 钜盛华转战航空业务

逼近格力电器的举牌线后，前海人寿迎来的不是又一次步步紧逼的闪电收购战，而是保监会的点名批评。在被勒令整改后，“宝能系”掌舵人姚振华似乎又开始在新的方向上进行发力。难以想象的事，这个新方向竟然是航空。

从11月底开始，“宝能系”的前海人寿开始迅猛增持格力电器的股份，持股比例从今年三季度末的0 .99%上升至4 .13%，逼近5%的举牌线，一跃成为格力电器的第三大股东。

讨伐声接踵而至。首先是12月3日证监会主席刘士余狠批“野蛮人”所进行的强盗式收购，罕见地用强硬的语气表示，用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的“陌生人”变成“野蛮人”，是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新。虽未直接点名是何种金融产品和哪家公司，但其所指已经不言而喻。紧接着，保监会12月5日也在其官网上发布消息，点名批评前海人寿整改不到位，要求其停止展开万能险新业务。

这种担忧不无道理，前车之鉴是南玻A。一年前同样遭遇前海人寿为代表的宝能系“入侵”的南玻A，管理层和资本方的矛盾日积月累，终于在11月爆发：全力以赴三十余年的董事长曾南连同包括CEO和财务总监在内的六大高管集体辞职。

杠杆收购和万能险业务实际上互为表里，前者是后者的资产端，后者是前者的资金来源。前海人寿之所以能在股票市场中屡次发动突袭，原因正在于万能险业务的突飞猛进。

公开数据显示，前海人寿2013-2015年保费总规模从215亿增长至779亿，其中万能险占保费总规模的比例分别是96.86%、90%、76.78%，基本上是保费增长的主引擎。在保监会发布消息后，前海人寿官网首页上的万能险产品基本下架，网上商城中也仅剩3款产品。如果该情况持续三个月，前海人寿的保费将减少140亿左右。

很显然，监管重压下，“宝能系”需要新的业务来支撑盈利。只是令人难以想象的是，姚振华居然会盯上投入资本极其巨大的航空业，并且眼下正在大规模招聘。根据其招聘信息上的介绍，前海航空计划筹备期一年内引进3架飞机，10年内机队规模100架，15年达到200架。

一如既往的高调，的确是宝能系的作风。根据企业查询宝中的查询结果，前海航空的成立时间是2015年12月9日，这家公司已经蛰伏了整整一年的蛰伏。选择在当下的节骨眼上开始爆发，很难让人相信是巧合。

或许当前的危机让“宝能系”有了拓展新业务或调整业务结构的迫切性。但是航空业是典型的高固定资本的行业，而宝能系的“钱袋子”前海人寿却被保监会扎紧了束口绳。姚振华此举的确让人匪夷所思。

不过，入手航空业的目的或许仍在金融业务。根据《21世纪经济报道》对投行人士的采访，此时重资本投入的航空业可能并不是一步好棋，宝能所看重的应该是航空业的金融租赁业务。