企业负债率达160%！ P2G或成互联网金融新风口

近日在京举办的“中国宏观经济论坛”上，国家信息中心经济预测部主任、首席经济师祝宝良给出了一个令人乍舌的数字：当前企业负债率已接近160%!在这样的经济背景下，互联网金融会更难做吗?挑战会带来新的机遇吗?

企业负债率达160%! P2G或成互联网金融新风口

“去杠杆”这个词已经在财经媒体上热议了接近两年，然而，衰退风险当头，去杠杆又意味着政策进一步收紧，因而难以真正有所作为。据《21世纪经济报道》整理，曾参与中央财经工作小组第11次报告起草的祝宝良透露，“当时起草文件，我们理解是降企业杠杆。”因为现在企业负债率太高，将近160%;而企业利润只有5%左右，因此企业利润基本上就还息了，没有能够发展经济。

企业负债率高对互联网金融意味着什么?

比企业负债水平高更为致命的是利润率下降和应收账款周转天数的延长，而在经济下行周期，这两个现象却几乎从来相伴而至。利润率下降可能由滞销和库存挤压带来，引发企业速动比率的下降。而速动比率则是考量企业短期偿债能力的重要指标。这个指标如果低于1，那么企业就面临破产风险。负债升高而利润下降，意味着作为投资标的的企业，面临着更大的破产风险，这无疑也会将风险传递到金融体系之中，互联网金融不会例外。互联网金融因此出现收益率下降甚至违约事件，将让互联网金融处于恶化的竞争地位。

企业负债率达160%! P2G或成互联网金融新风口(图片来自中国社科网)

但是，企业负债水平高并不尽然只有暗面。在破产压力下，企业将更多地采用借新还旧的财务手法延长债务到期方式，或者质押票据的方式获得现金。由于银行出于对风险的考量和对借款方资信的限制，常常无法在这种资金需求上有所作为，这就给了互联网金融一定了的可为空间。在现有的互联网金融产品中，招财宝就偏向于应收账款投资产品。如果能将大数据和企业资信、投资风险分散相结合，那么这个细分市场上，互联网金融将更有优势。

经济环境中杠杆持续变高，也必然引发政策层态度的转变。祝宝良作为官方背景的经济学家，其意见可能更加接近未来的政策走向。他的表态是“应该加中央政府甚至地方政府杠杆，来降企业的杠杆。”那么，当政策更倾向于这种解决方案时，互联网金融会更难吗?

目前的互联网金融的确更多地对接企业，而非政府。在企业方面降杠杆，是要控制企业的负债率，这可能会对P2P、P2C等既有的互联网金融模式产生一定冲击。但是，在政府方面加杠杆，则意味着新的机会，甚至新的风口。从2015年年初确定以PPP作为政府建设公共项目的主要建设方式以后，民间资金参与政府项目的方式就成了关注的焦点，而互联网金融恰是一个好的突破口，P2G等概念也应运而生。所谓P2G模式，主要为具有政府信用介入的项目提供融资服务，包括政府授权国企直接进行融资、政府或大型国企的供应商应收账款质押担保融资、国有担保公司担保的项目融资。根据此前政府发布的PPP项目规模，如果P2G模式能够探寻到合适的接入方式，那么这一个风口必然风力强劲。