电子烟行业发展潜力巨大 国内市场依然有待开发

电子烟是一种模仿卷烟的电子产品

电子烟是一种模仿传统卷烟的电子产品， 它由雾化器、电池盒和烟油三部分组成，主要通过雾化等手段，将含有尼古丁的烟油变为蒸汽，供用户吸食。因为其有着与卷烟相近的烟雾及部分口感，且能满足烟民的尼古丁摄入需求，所以在某种程度上可以成为传统香烟的替代品。

电子烟产业链分析

电子烟产业链包括上游原材料供应商、电子烟设计制造商、下游销售企业。从上游原材料层面，可分为电池原材料供应商(电池、电芯、控制电路)、雾化器原材料供应商(塑料、玻璃、五金、发热电阻)及烟油原材料供应商。中游主要是电子烟的设计制造，可分为专业电子烟制造企业与国际烟草巨头制造部门两类，国产自有品牌市场占比小，国内烟油企业以 OEM/ODM 模式为主，为国外知名品牌进行代工生产。下游经过代理商和经销商输送至零售商，包括知名电子烟品牌商、大型超市、便利店以及药店等，目前电子烟消费市场主要集中在美国、英国等海外国家。

电子烟产业链分析前情况

资料来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

电子烟市场持续稳定增长

据前瞻产业研究院发布的《烟草制品行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》数据显示，电子烟自问世以来，市场规模快速发展，全球市场规模自2010年的9亿美元增长至2016 年的100亿美元左右，复合增长率41%。电子烟销售额增速于2012-2014年的高增长后逐步回落，但目前仍保持20%以上增速。到2017年全球电子烟市场规模达到了约120亿美元。总体来看，电子烟具备广阔的发展前景，除了其自身具有多样化等优势之外，卷烟的价格和民众的健康意识不断提高、卷烟的控制日益严格都为电子烟的发展创造了条件。

2010-2017年全球电子烟市场规模统计情况

数据来源：前瞻产业研究院整理

国内需求小，生产厂商以出口为主

消费市场方面，我国2016年电子烟产量为12.1亿支，市场消费规模约32亿元，其中18亿元为线上渠道，12亿元为线下电子烟实体店销售，剩余2亿元销售由其他渠道贡献。国家烟草专卖局数据则显示，2016年卷烟行业销售收入为13706亿元，预计我国电子烟市场仅占烟草行业的0.23%。对比欧美市场的渗透率，市场依然有待开发。预计2022年电子烟产量将达47.5亿支。

2016-2022年中国电子烟市场规模情况及预测

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

国内电子烟出口目的地占比分析

国内市场方面，尽管我国生产了全球90%以上的电子烟，但国内消费市场依然较小。从产业价值来看，国际电子烟市场零售价约为国内出厂价的六倍，到2016 年国内电子烟出口总产值约为70亿元(前述2016 年全球电子烟市场规模71亿美元，中国市场产量设为90%，美元兑人民币汇率设为6.6，出厂价按参考资料设为市场价的1/6)。从出口市场看，欧美市场占据了出口份额的83.7%，而仅有5.6%的产品最终在国内消化。

当前国内电子烟生产企业约有500家，大多数集中在深圳，行业处于完全竞争状态。目前我国尚没有生产电子烟的上市公司，但在电子烟生产的前端和后端均有上市公司介入。

国内电子烟出口目的地占比统计情况

数据来源：前瞻产业研究院整理

相比于传统烟草行业庞大的市场容量，电子烟行业目前的规模尚小。但由于其拥有健康、性价比高、新潮等天然优势属性，目前市场对电子烟行业的成长潜力几乎一致看好。