电解铝行业产销需求分析 供应侧改革是长期战略方针

国外电解铝发展状况

截至2017年底，国外电解铝产能约为3255万吨/年，较上年下降0.2%。2017年国外关停电解铝产能月35万吨，主要分布在美国、加拿大、南非和乌拉圭。新建产能约30万吨，主要集中在中东、挪威和冰岛。2018年国外电解铝新建产能仅30万吨，为近年来较低水平，考虑到国外前期有较大规模的旧产能退出，其总产能规模或仍将呈现正增长态势。安泰科预计2018年国外电解铝产能为3280万吨/年，较上年增长0.8%;产量将达到2825万吨，较上一年增长3.9%，产能利用率为86%。2017年电解铝产量2725万吨，同比增长0.7%。国外电解铝产能利用率为83.6%，较2016年增长0.8个百分点。

预计2018年产量96万吨，同比增长3.9%

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

中国电解铝产量分析

据前瞻产业研究院发布的《电解铝行业产销需求与前景预测分析报告》数据统计显示，近几年来，中国原铝(电解铝)产量持续上涨。具体来看，2017年中国原铝(电解铝)累计产量为3227.3万吨，预计2018年中国原铝(电解铝)累计产量将达3267.3万吨。

2014-2018年中国原铝(电解铝)产量统计情况及预测

数据来源：前瞻产业研究院整理

中国电解铝总产能分析

截止到2017年12月底，中国电解铝总产能4356.8吨，同比增长2.7%，运行产能3601.7吨，同比减少0.48%。电解铝开工率上半年持续上升，最高达到88.6%，供给侧改革促使企业被动减产，自7月起开工率显著下滑，12月降至82.67%。

2017年供应侧改革致电解铝开工率大幅下降(万吨)

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

供应侧改革有效遏制了我国电解铝行业的投资冲动，形成了我国电解铝产能的天花板4549.9万吨。2018年有超过351万吨产能待投产，2019年有200多万吨待投产产能。仍有一部分电解铝待投产产能尚未获取到合规产能指标，实际投产产能低于预测值。考虑当前电解铝的盈利状况较差，预计部分产能会投产延迟。

从2011年至今，电解铝产能从2273万吨扩张至4370万吨，主要增长区域集中在新疆、山东、内蒙等地，企业集中在宏桥、信发、东方希望等。

中国中国电解铝消费增量分析

2017年我国电解铝净进口量10万吨，总供给量3662万吨。总消费量3550万吨。过剩112万吨。预计2018年消费增长7%，7%为非常保守的增长;2008年之后，最低的增速为2016年的7.8%;2008年至今的复合增速为11%。按照7%的增速，2018年新增电解铝需求近249万吨。预计到2018年新增电解铝产量在150-200万吨之间(取均值，按照175万测算)。假设净进口量保持10万吨。据此计算，2018国内电解铝过剩48万吨。可以说基本供需平衡。

2007-2018年中国电解铝消费增量统计情况及预测

数据来源：前瞻产业研究院整理

供给侧改革是国家长期发展的战略方针，去产能只是第一步，后续随着违规产能的关停，以及采暖季环保限产的实施，使电解铝行业实现产能出清、产能下降、库存回归至合理水平。行业供给过剩的局面得以扭转，企业利润持续改善，最终实现企业资产负债率下降至正常水平，行业得以平稳、健康、有序的发展。目前主要电解铝企业资产负债率仍然较高，违规产能正逐步关停，仍有较大的改善空间，在此期间，电解铝价格有望持续上涨。