首批PPP资产证券化产品落实 未来发展空间巨大

近日，随着相关政策的明确，我国PPP项目资产证券化产品纷纷落地。数据显示，国家发展改革委向证监会提供了首批9单PPP资产证券化项目的推荐函，其中包括交通设施、工业园区、水务、固废处理等类型的传统基础设施领域项目。其中有4单产品已经获批在上交所和深交所发行，总规模达27.14亿元。

PPP资产证券化，简单来说就是PPP+资产证券化。PPP模式源自于西方，是指公共部门和社会资本合作提供公共物品或服务的一种运作方式，属于运作、管理模式的范畴。

PPP模式不仅引进社会资本，还应同时引进民营企业的先进技术与项目管理经验。通过不同部门间的通力合作、各司其职，提高项目整体建设运营效率，降低交易过程中的各项成本。

PPP项目的资产证券化一方面为社会资本方提前回收投资创造条件，社会资本方还有可能获得差价收益，这也为投资人提供了投资机会。另外一方面，为各类社会资金进入PPP市场创造条件，甚至会产生专门为投资PPP的资产证券设计的工具。

从推进方面来看，信用较高省份的PPP项目、使用者付费的PPP项目更容易推进资产证券化。这也是在落实之初，政府比较谨慎，管控风险的一种体现。

在2016年底，发改委和证监会联合印发的《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》中，就已经对进行资产证券化的PPP项目提出要求，要求项目已经正常运营2年以上，并已产生持续、稳定的现金流。可见，在PPP资产证券化产品落实之前，国家就已经对风险进行预期，并在源头上进行了管制。

那么对于投资者来说，如何识别优质的PPP项目呢？

前瞻产业研究院《中国PPP模式运营情况与投资战略规划分析报告》中指出，在PPP项目的选择中，首先需要考虑当地政府对PPP政策的理解、执行能力，以及是否具备契约精神和履约能力。

其次，评估PPP项目自身的资质和条件，比如是否有合理运营收益或者基于项目公益属性政府给予财政补贴的能力，以及社会资本方对于项目建设运营的操盘能力。

再次，对行业的选择也很重要，从发改委公布的80个PPP项目领域与地方分布可以看出，政府对清洁能源与交通领域的信心较足。

资料来源：前瞻产业研究院整理