做市商启动在即 券商积极布局PE理性参与

自新三板成立后，作为全国场外交易市场，沿用了深交所的交易系统。不过，新三板今年将有自己的独立系统，5月份升级上线，仍以协议转让为主。今年8月，新三板将推做市商转让系统，今年底或明年初推集合竞价系统。

券商积极布局新三板迎接做市商

根据与前瞻投资顾问有新三板项目战略合作的多位券商新三板团队负责人反馈，早在去年新三板做市商制度明确后，券商方面就已经开始着手准备相关工作。

为了更好的进行做市转让业务，抢占市场，各家券商早已在积极扩招和储备新三板人才，出台新的激励机制，更改现有新三板业务模式，调整战略布局。并且，券商已按照投资类别，积极寻找机构投资者进行合作，逐一拜访机构投资者客户。

同时，也有部分券商筹备推出机构投资者客户经理制，对机构投资者一对一服务，维护机构投资者关系，为8月份的做市商制度做好充分准备。

政策方面，今年股转系统将加快市场创新，制定市场分层方案等创新举措。推出优先股、可转债、公司债等新型融资工具，为挂牌企业提供更多的融资选择。同时鼓励证券公司及基金公司设计面向投资者、投资于挂牌企业的金融产品；完善市场监管体系，控制风险；预计将于8月份推出做市商制度，增加市场流动性；并可能在今年推出转板新政等。

PE理性参与新三板设定隐形的财务红线

目前，PE参与新三板有一定的热情，前瞻投资顾问的多家PE战略合作伙伴就曾表示，今年新三板项目会列为重点考察和投资的对象，提高关注程度。

长期从事IPO咨询事业，且成功为四维传媒（430318）、嘉达早教（430518）、雅达股份（430556）、汇龙科技（430452）等公司提供过新三板挂牌咨询的前瞻投资顾问分析认为，PE参与热情上升的主要原因在于新三板可以作为PE投资的重要渠道，提供多元化的退出渠道，降低风险。并且大部分的新三板企业都属于初创期的高新技术企业，估值较低。公司及所在行业发展具有较好的前景。

尽管如此，但大部分PE在实际操作中仍持谨慎态度。相对于初创型的公司，PE更愿意关注处于发展期的企业。所以，并没有出现投资机构扎堆投资的火爆现象。

深圳市前瞻投资顾问有限公司新三板咨询部负责人邱爽表示：“投资机构参与新三板的方式有两种：一种是通过股份转让系统，在新三板买入股份。第二种是通过企业定向增发的方式投资企业。”