新三板转板渠道亟待打通 年内有望现成功案例

随着新三板挂牌数量的持续增加，关于新三板企业“转板”的讨论热情也日渐高涨。

长期从事IPO咨询服务事业，且已成功为四维传媒（430318）、嘉达早教（430518）、雅达股份（430556）、汇龙科技（430452）提供过新三板挂牌咨询的前瞻投资顾问统计发现，包括1月份的新股安控科技在内，目前，相继有9家新三板挂牌公司成功转板至主板或创业板，包括世纪瑞尔、北陆药业、久其软件、博晖创新、华宇软件、佳讯飞鸿、东土科技、粤传媒，他们通过IPO合计募集资金44.17亿元。

不过遗憾的是，上述9家转板企业并未真正意义上的转板，均是采用旧时的转板操作套路，即证监会接受上市申请之后，先在股转系统暂停交易，待正式获得证监会新股发行核准之后，再从股转系统摘牌。

未来，真正意义的转板，是越过IPO的程序，不做公开发行这个环节，直接转到A股上市。市场普遍认为，目前，不通过公开发行，只要通过证监会公开转让股份的审核就可以进入A股，已经没有法律障碍，但是最终要如何走还要看监管部门的政策安排。

有消息称，目前有关方面正与沪深交易所等部门积极协商中，乐观预计或许在今年年内有望看到首个转板成功案例。

转板三大门槛：股本、盈利、股权

从已经成功从新三板登陆创业板或者中小板的企业来看，它们都是在达到了创业板和中小板的上市条件后才成功转入A股的。也就是说，一家企业成功转板的先决条件是经营上要达到创业板或者中小板的条件。

以创业板为例，创业板上市的主要条件包括IPO后总股本不得少于3000万元；最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%；发行前净资产不少于2000万元。此外，最低公众持股量，一般占公司已发行股本至少25%。

也就是说，对于拟转板至创业板的挂牌公司来说，至少需要满足股本、盈利、股权三方面的硬性条件。而相比股本跟业绩的硬指标，多数新三板企业因股权过分集中而不满足首发上市条件的现象较为普遍，这与新三板市场的投资主体多为机构，且挂牌公司股东单一、股权结构不够分散不无关系。

前瞻投资顾问认为，转板是连接多层次资本市场的必要功能，随着挂牌公司的日渐常态化，以及挂牌机制和融资机制的不断完善，满足IPO条件的优质企业会越来越多，转板的市场诉求也会随之加大，届时真正意义上的转板机制将顺势推出。但这是一个循序渐进的过程，需要整个资本市场的全方位配合。