市场无心恋战？三背离信号暗示A股节后弱市难改

A股本周迎来9月和三季度收官之战，可种种迹象显示，国庆长假在即，长假效应和季末效应叠加，投资者无心恋战。三个明显的信号暗示A股节后弱市难改。

信号一：量价背离。周一深沪A股市场再创地量，当日沪市成交仅有1664亿元，再次创下了今年的地量，沪综指微涨0.27%收于3100.76点；而创业板强劲上涨5.01%，但成交量也出现了一定程度的萎缩。

事实上，这种极端地量由来已久。上证指数自8月26日创出2850.71点的新低后截至本周一，已经横盘整理22个交易日。随着股指进入横盘整理，沪深两市成交量出现明显萎缩，加上国庆长假前只剩两个交易日，投资者出于规避风险的考虑不太愿意大幅增持股票，从而进一步加剧缩量的局面。

就创业板来说，上周五该指数大跌4.06%，成交量858亿，而昨天又暴涨5.01%，成交量为799亿。也就是说，创业板放量下跌，却缩量上涨，这种上涨量价典型背离。

信号二：主板与创业板走势背离。从大的市场格局来看，目前的地量出现在节前，而市场机构拉动创业板欲带动深沪主板的轨迹较为明显。创业板的顽强上涨带动了深成指上涨，但对沪综指的带动非常有限。昨日创业板指强劲上涨5.01%，上证综指仅微涨0.27%。究其原因有两个方面：一方面，权重蓝筹股对经济数据和流动性更加敏感。国家统计局昨日发布的工业企业财务数据显示，1-8月份，规模以上工业企业利润总额同比下降1.9%，降幅比1-7月份扩大0.9个百分点。其中，8月份当月利润总额同比下降8.8%，降幅比7月份扩大5.9个百分点。随着月末和季末到来，受监管考核与长假的双重因素影响，货币市场谨慎预期升温，权重板块流动性无疑面临考验。

另一方面，创业板表现较为强劲，这可能与近期创业板ETF基金增加相关。公开信息显示，深交所上市的创业板ETF和富国创业板指数分级基金近期双双呈现资金持续净流入，资金借“基”抄底博反弹意图明显。例如，富国创业板指数分级基金从下折后的6.73亿份猛增至上周五的31.69亿份，创业板A和创业板B份额合计增长约50亿份，资金流入规模预计在50亿元左右。加上易方达创业板ETF，近一个月流入创业板基金的资金规模达60亿元左右。创业板ETF份额激增,短短半个月时间激增了46%，并多次创出份额历史新高。

即将过去的9月，截至本周一，深证成指跌幅4．11%,上证指数跌幅3.28%，而创业板指上涨6.28%。现在的问题是，估值合理的权重蓝筹股整体低迷，而高估值题材股逆市上涨，这对A股市场来说意味着什么？由于沪市市值规模依然远大于深市，主板市值规模更远大于创业板、中小板，目前两市成交的“深强沪弱”，特别是主板与创业板估值严重背离，是A股弱市格局的一种表现。

信号三：存量与增量背离。自9月18日沪市创出2184亿元年内地量，上周沪市日均成交只有2605亿元，本周一更加极端缩量至1664亿。其实，存量与增量背离主要体现在市场预期分歧上。随着节日临近，市场资金观望情绪更加浓厚。昨日两市成交量均较上周五大幅萎缩，印证了目前股市依然是存量资金的运作，增量资金正在远离观望，迟迟不肯进场。在此背景下，存量资金也只能选择市值相对较小的题材股作为操作的重点，而经历了昨日的大涨，创业板也创出了近一个月以来的新高。对后市而言，存量资金能否持续演绎结构性行情值得质疑。国庆前仅剩两个交易日，国庆后的10月份仅有17个交易日，在这样的时间节点，节前需小心券商场外配资清理的大限对市场的影响，月线四连阴或无悬念。节后需要重视市场主力在美联储加息明朗之前无心恋战的局面，而且部分资金也有年末兑现的需求。