海银视角:千亿元级外资跃跃欲试

海银视角分析，历时四年，A股终于迎来新篇章，从“海选“中脱颖而出，被MSCI这一全球最具影响力的指数所接纳。仅35天后，A股就将正式纳入MSCI新兴市场指数。对市场会带来哪些影响和机构将如何布局等话题引发热议。海银视角分析，近年来，A股从未停止过对外开放。以沪港通、深港通为例，自平稳运行三年多来，已累计为A股市场带来逾4000亿元的增量资金，对振兴市场起到了巨大的作用。而近日，央行将互联互通每日额度扩大，也是意在为即将到来的A股“入摩”铺平道路。A股“入摩”可谓是在现有基础上“百尺竿头，更进一步”。

MSCI新兴市场指数。海银视角分析，MSCI指数是摩根士丹利国际资本指数，是全球影响力最大的股票指数。MSCI不仅拥有最为完整和广泛的指数体系，而且在编制方法上也有不可比拟的优势。优势一：可比性强，由同种编制方法处理指数可以避免各种指数不可比问题。优势二：可投资性的编制理念使MSCI指数具有很强的操作性。以市场指数为例，编制标准一方面要求反映绝大部分市场，另一方面要求交易量最小。海银视角分析，这个特点使得MSCI指数尤其为ETF所青睐。优势三：指数结构优良。MSCI指数中，母指数为各子指数的合集。这就使得MSCI指数“模块化”。正因如此，目前绝大多数全球性基金都将其作为跟踪标准。目前MSCI指数体系中，与中国相关的主要有MSCI中国指数、中国A股、金龙以及海外指数等。

“鲶鱼效应”肃清环境升级市场。海银视角分析，过去，A股作为一个单独的境内指数，并未被纳入到新兴市场指数的范畴。也就是说，A股并不在国际投资者可投资的范围内。眼下，A股“入摩”，意味着外资投资A股的时机到来。按5%的纳入因子测算，增量资金为174亿美元，折合人民币约1100亿元。海银视角分析，目前来看，A股的增量资金规模不大，但是有望给市场带来一定的上涨几率，加速A股市场环境的升级，丰富市场生态环境。第一， A股市场环境将加速升级。A股面对的是比以前更有经验的海外投资者，要求更加谨慎，更加严苛。此外，在MSCI的ESG评级审核中，国内上市公司的业绩、市值以外的环境友好、社会责任、公司治理等三个方面都将去面对一个全新的挑战。海银视角分析，因此，为了更好的适应国际化投资标准和规范，A股市场环境必须加速升级。第二，市场生态更加多样化。A股日后的投资环境不止只有国内资金的进入，将迎来境外长线资金的进入。进一步丰富市场生态环境，促进A股市场的价值投资理念以及成熟投资群体的形成，优化升级市场生态。

海银视角分析，境外资金进入A股市场，被研究者归类为“鲶鱼效应”，也就是外资（大鱼）通入A股（池塘）之后，以自身的影响力来引领中小投资者进一步建立成熟的价值投资理念，激发作为投资标的上市公司重视价值创造和长远经营，优化升级A股市场，推动合理资源配置的建立，最终形成一个健康可持续发展的市场生态。

另外，北上资金也被视为是“入摩”之后A股试水的迹象，两者当前的资本市场环境比较相似，因此在选股方面的要求也会有趋同之处。海银视角分析，从个股特征来看，无论是北上资金还是MSCI，所关注的均是各自行业中市值较高且业绩成长稳健的价值蓝筹股。当下，我国资本市场发展现状与国际公司治理的原则和标准相比，还是相差甚远。海银视角分析，A股“入摩”的成形，境外长线资金的进入，有望助我国资本市场治理水准和质量的提升，夯实资本市场健康发展的基石。