微牛证券：奈飞能否成为数字时代第五骑士？

今年以来，尽管美股曾遭遇大幅回调，但奈飞公司(NFLX NASDAQ)却逆势暴涨63.86%，在互联网明星股“FAANG”中一骑绝尘。  

从2012年涉足自制影视剧开始，短短五年时间，奈飞就将奥斯卡“小金人”收入囊中。股价飙升，也是经典永不贬值的重要作证。

市场看好奈飞的重要原因之一，是其订阅用户的加速增长和定价能力。

2018年以来奈飞公司股价走势，数据来源：微牛(Webull)App

股价大涨 财务数据尴尬

值得注意的是，奈飞的长期债务5年来增长了3倍，现金流持续为负，不免让人忧虑。面对略显“难看”的财务数据，奈飞的股价还能继续任性下去吗？  

纽约大学教授Scott Galloway曾表示，Facebook、苹果、亚马逊、谷歌是数字时代的“四骑士”，要想加入这个集团，公司需要具备明显的行业统治力以及潜在超过万亿美元的估值水平。

目前奈飞已经进入FAANG概念，但是能否成为数字时代的第五名骑士？

奈飞股价在过去5年上涨了14.5倍，市值已达1393.68亿美元(截至美东时间2018年3月7日收盘)，订阅用户超过一亿。公司计划每年在原创内容方面投入至少80亿美元，大大超过亚马逊的45亿以及HBO的25亿美元。

过去5年里，公司共计6次债务融资，最近一次筹集金额达16亿美元，但仍不能满足今年80亿美元的投资。公司的资金大多来自公司收入，但是公司负债和现金流缺口都在不断加大。不过公司尚不必通过增发股票来获得资本，保证了公司流畅的内容制作周期。

奈飞公司的现金流表 数据来源：微牛(Webull)App

科技与娱乐的融合

有机构统计，有60%的受访者认为奈飞制作的原创内容非常有趣，从最近几年金球奖和艾美奖的获奖情况可以看出，公司在内容组合方面具有一定优势，这也是持续获得用户的重要基矗

内容上的优质，再加以硅谷人工智能和数据分析技术，公司运用神经网络和机器学习算法分析用户观看模式，科学推动公司内容决策，这就是奈飞能够呈现“爆款”剧集内容的原因。

奈飞将硅谷的技术搬到了娱乐产业，通过技术了解用户需求，凭借数据挖掘公司重大IP品牌，以此吸引更多用户，形成双向反历制。可以说，科技决定了奈飞在娱乐行业的突出竞争能力。

根据机构预测，目前全球娱乐传媒市场规模达到1.8万亿美元，到2021年将达到2.2万亿美元；在2020年，全球电影票房收入预计达到500亿美元，全球电视和视频收入预计达到3250亿美元。

由于高速互联网的成本下降，全球宽带率的普及不断提高，消费者在文娱消费上降不断提升，仅仅在美国，预计到2020年人均文娱消费就达到2600美元。奈飞正是瞄准了这一不断增长且潜力巨大的发展中的市常

未来走向何方？

目前，公司订阅会费为9美元，观看奈飞一个小时，其价格仅为有线电视的三分之一，而一张电影票就可能超过奈飞一个月的会员费，相对于传统模式，奈飞的流媒体收费具备一定优势。

从目前情况来看，奈飞在未来或依托全球互联网的普及，凭借低廉的资本，简单有效的商业模式，通过先进的数据分析技术，走向全球各个家庭，满足消费者对于文娱产品的需求；相对于传统巨头，公司具备后发优势，不可否然的是，公司在某些方面存在短板，但凭借占领绝大多数中产阶级家庭的客厅，公司有望进一步获得发展。

如果2025年公司订阅人数翻倍，投资者或能更好评估公司的未来市值。不过，这一切仍有赖于公司持续地创新能力以及实现更良性的财务水平。

微牛证券提示：证券投资是一项有风险的投资行为,投资者需要根据多方信息综合分析制定投资决策,本文只为投资者提供投资知识学习资料,并不构成任何投资建议。