困在“舒适区”打转的三星，正在透支自己

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作者|道总 来源|道总有理(ID：daotmt)

10月份，三星电子发布了今年第三季度的业绩预告，预计期内营业利润为9.10万亿韩元，环比下降12.8%，低于市场预期的11.5万亿韩元，总营收为79万亿韩元，低于市场预测的81.57万亿韩元。

一代科技巨头的“寒冬”虽然来得有些迅猛，其实也有迹可循。在去年同期，三星电子的净利润就同比下滑高达37%，2023年第一季度、第二季度的净利润下滑幅度更是夸张，一度比前一年同期下滑高达80%。

这还只是一方面，另外一方面，三星的裁员、罢工、放弃 LED 业务、股价大跌……也闹得甚嚣尘上。三星究竟怎么了？从去年开始，三星就在用半导体业务的失利来解释财报上的尴尬，这的确也是原因之一，去年前三季度，三星电子处理半导体的设备解决方案业务累计亏损12.96万亿韩元。

这两年，全球科技圈的风向令人无法捉摸，三星这类老牌科技巨头无论是手机，还是半导体，都一直困在舒适圈里。

三星的好日子，过完了

不可否认，昔日能让三星叱咤风云的那些优势都在一一消减，芯片、屏幕、家电、乃至手机……就连在本土的企业地位也一落千丈。今年，三星“韩国年度最佳企业”的荣耀也被现代汽车取代。

三星各项主力业务正被四面八方的对手超越。

先看三星计划放弃的LED业务。数据显示，早在去年5月份，全球LED显示市场里，曾经长期占比市场份额90%以上的三星被逐渐逼出行业中心，反之，一部分中国厂商后来居上，累计市场份额占比高达89.8%。

而LED业务的败走，仿佛成了三星所有主力业务没落的一个缩影，就连手机也没能幸免。尽管当前三星在全球手机市场依然第一，但中途不止一次被苹果反超过，而三星的折叠屏更是高开低走，似乎暗示了一代科技巨头的衰微。

Counterpoint Research发布的数据显示，2024年一季度，三星折叠屏全球出货量暴跌42%，市场份额同比骤降25个百分点，降至23%，丢失长期占据的全球第一宝座。DSSC数据显示，到今年一季度，全球折叠屏77%的市场已被中国品牌占据。

但手机、LED的发展落差还不至于真正击垮三星，开始让三星察觉到一丝寒气的还要属半导体业务。在过去三十年里，三星在全球芯片制造领域的地位一直可圈可点，可这两年来，三星却一面在HBM芯片开发上落后于老对手SK海力士，一面在代工上又输给了台积电。

Counterpoint Research的统计显示，按照今年第一季度收入计算，三星在半导体代工业务的市场份额从去年四季度的15.5%下滑到13%。在细分的HBM市场中，三星只有22%的市场份额，而SK海力士则占据约73%的份额。

从种种迹象里不难看出三星的窘态，但三星走到这一步或许也有自己的难言之隐。就半导体业务来看，三星方面也一直在解释，诸如市场竞争、全球环境、错失风口……但归根结底，技术瓶颈才是症结所在。

一直以来，三星都在被全球科技圈质疑“江郎才尽”，先是2纳米工艺技术面临良率问题，导致量产时间一再推迟，据悉，原本计划在今年年底量产的2纳米芯片已推迟至2026年，并且三星2纳米芯片的良率持续低于50%。

无独有偶，根据《金融时报》的报道，三星的3纳米芯片中最基础的产品良率一度仅为60%，导致三星迟迟没能拿下高通、谷歌等大客户的订单。其后，三星的HBM3E历时日久才通过英伟达的认证，但另一边的SK海力士早就开始大规模供货。

三星开始技术退步固然是自身的问题，但实际上，三星所处的发展环境也大不如前。

三星的成功离不开韩国本土举国之力的托举，在七十年代，韩国经济的核心发展思路就是扶持头部大企业。因此，三星、LG、大宇……相继登顶，成为韩国首屈一指的财阀集团。

时至今日，仅靠几家垄断性大企业来支撑韩国经济的策略，明显已经有些行不通。于是，一场着力打造“头部中小企业”的热潮正在韩国市场上演。公开资料显示，韩国中小企业已经高达800多万家，当地的目标更是2027年前将销售额连续三年同比增长两成以上的中小企业数量从7万家提高到10万家的目标。

三星等大型企业的“资源”大有被中小企业分食的征兆。10月份，韩国宣布投资3.7万亿韩元用于26个AI应用项目，其中，只有9个由大型企业负责，其余全部分给了中小企业。

没有企业会一直被“幸运之神”眷顾，如今的三星应该对此深有感悟。

“科研退步”的致命性

说到科技与研发，三星曾经是全球领先的研发企业，甚至在2018年以后，多次成为研发投入最多的企业，然而，时至今日的景象大有不同，从这两年开始，三星的研发投入就陆续输给Alphabet、Meta、微软、苹果以及华为和大众。

2023年年底，欧盟委员会公布的全球主要企业研发投向数据显示，三星2022年全年共斥资184.35亿欧元 （约合200.83亿美元） 进行研发活动，相较于前一年还是下滑了一个位置至第七，排名位置被大众汽车取而代之，后者的研发投入高达189.8亿欧元，在前十名里，三星成为唯一一个下滑的企业。

今年5月份，全球研发方面投入前十的企业里，依次是亚马逊、Alphabet、Meta、苹果、默克、微软、华为、百时美施贵宝……三星排名第九，投入为221亿美元，与第一的亚马逊852亿美元差了三倍多，与华为也有一段差距。

从第一到全球队伍末尾，一家科技巨头开始“忽视”研发，个中缘由耐人寻味。

一则，三星多年的市场积累或许让其产生了一种可以暂时松懈的错觉。二则，这几年韩国大部分企业都在降低研发投入。数据显示，在2013年左右，韩国有80家企业入围全球研发前2500强，但到2022年，这个数字仅存47家。

而三星“科研退步”所带来的后果也一目了然。这几年，三星仅在半导体业务上出的乌龙就不计其数，比如2020年骁龙888芯片事件、2022年三星半导体部门良品率造假事件、到2023年，三星半导体利润锐减90%，亏损115亿美元。

2024年第三季度，三星半导体部门预计将实现营业利润5.5万亿韩元，但较上一季度下降15%……当然，资本市场也对逐渐“不争气”的三星失望，数据显示，今年以来，三星电子的市值蒸发了约90万亿韩元，外国投资者连续28个交易日净卖出三星电子股票。

在科技层面上的大意让三星险些丢掉了多年“老本”，何况如今赶着人工智能的风口，高端芯片的需求正处在旺盛的高峰，今年9月份，美光的第一财季业绩就好于华尔街预期，并报告了十多年来最高的季度收入，这背后正是得益于AI行业。

然而，这一波红利却没让三星吃到。

目前，三星大约是意识到了自己筹谋有误，开始重新拾起研发，但企业显然在短时间内无法兼顾全部业务，只能有选择性地择取某一业务。半导体就是三星下一步的主要选择，毕竟半导体对三星电子的贡献一度超过50%，而未来全球科技趋势里，这项需求大约只会增加，不会减少。

对于半导体的再发展，三星的大有即便“透支”整个企业，也势必要重回巅峰的决绝。

在去年的财报里，三星电子全年资本支出有53.1万亿韩元，其中，高达48.4万亿韩元用于半导体。Tom‘s Guide数据显示，三星仅在一个3nm项目中就共投资1160亿美元，这还不包括后续用于亚利桑那州、得克萨斯州两座3nm工厂的建设费用。

或许，正因为所有资源都倾注在了半导体业务上，有些业务就成了不得不舍弃的“弃子”，LED业务就是典型的例子。毕竟，三星已经不再是从前的三星，有些事务难以两全，即使身为巨头也力不从心。

“三星们”的出路在哪里？

全球科技圈围绕自动驾驶、半导体、大模型、新能源等多个关键词上演了一出出精彩的商业大戏，有些企业成功入戏，有些企业的反应稍微一慢，再回过神来的动作就显得迟钝，但无论是跟风也好，嗅觉敏锐也罢，当前的形势里，任何一家企业都存在被风口甩下来的风险。

三星如此，其他家也如此。

从去年开始，全球科技企业都仿佛踩在薄冰上。根据layoffs数据，2023年全球有1179家科技公司宣布裁员，裁员人数达到 261847名。今年依旧没有好转，裁员几乎成了科技巨头避不开的话题，不完全统计，特斯拉、谷歌、微软、索尼、英特尔、戴尔……基本都有裁员的消息传出。

传统电子企业囿于从前的世界里，一时间更是茫然无措，于是不少企业开始尝试“另谋出路”，要么转变市场、要么改变业务重心。

三星在放弃LED业务之前，就曾解散了一个机器人业务团队；英特尔宣布剥离芯片代工业务；曾遭遇苹果砍单的歌尔股份将目光对准了VR/AR以及汽车电子赛道；立讯精密也在汽车方面已形成丰富产品线……总之，三星们都在使出浑身解数，力保自己不被这个善变的大环境所遗弃。

但问题也正出在这里。没有一家企业甘心在时代变迁中沉入海底，全球科技竞争便出现了前所未有的白热化竞争。以三星在未来押注的半导体为例，受人工智能等产业的带动，全球半导体产业大有“不内卷，毋宁死”的势头。

相关统计数据显示，2024—2027年，全球将有5380亿美元投资于晶圆厂设备，与2020—2023年相比，将增加48%。另外，全球半导体制造产能预计将在2024年增长6%，并在2025年实现7%的增长。

这无疑给了三星不少压力，即便这家企业曾是领域里当之无愧的头部，可到了现在，三星在半导体市场不仅要与SK海力士、台积电周旋，还要经受一些小企业的冲撞。

国内半导体企业甚至已经成为三星们的心腹之患。

数据显示，截至 2024 年9月1日，国内159 家半导体上市公司全部披露 2024 年半年报，其中，有117家公司在2024上半年实现营收同比增长，十家企业营收翻倍，超七成企业归属母公司股东的净利润为正，净利润达到10亿元以上的公司有3家。

诚然，三星的头部效应依然存在，但头部的地位与影响力还能持续多久则已经不可预测。至少从财报的数据上来看，三星的危险系数已直线攀升。而三星的处境，也正是当前大部分科技企业的写照，全球科技进程停滞多年，偶有一热点出现，市场几乎趋之若鹜，一窝蜂的造成了内卷挤兑。

如此局面的后果是好是坏，很难评判。但那些常年在舒适圈里安逸度日的巨头，或许已经开始心惊胆战了。

编者按：本文转载自微信公众号：道总有理(ID：daotmt)，作者：道总