佐力药业断臂重生，俞老板仍在局中

 作者|学院路 来源|医曜(ID：yiyao-jinduan006)

时代变了，“卷”成了时代的代名词。

笔者作为80后的农村人，自己深陷“卷”潮当中，也会时不时莫名的担忧，“毕业”了怎么办，夜不能寐，“失眠”成了生活中重要的组成部分。笔者也是到处找方子，但奈何药店“琳琅满目”，药店人员也给推荐了一通：舒肝解郁胶囊、乌灵胶囊、百乐眠胶囊、逍遥丸、养血清脑颗粒、舒眠胶囊、甜梦胶囊，并且它们的功能都有“养心安神”，笔者人都懵了；不过还是人家高毅冯总想的明白：

“看病看西医，买股买中药”。

不过“乌灵胶囊”笔者还是有点印象的，作为多年的A股投资者，或许曾经多看了它的厂家佐力药业一眼，笔者也想刨根问底，这玩意到底行不行？

01

此“参”非彼“参”

乌灵胶囊是由天然乌灵参深层发酵的菌丝体，经现代生物技术精制而成的纯乌灵菌粉制成。当然乌灵参，不是“参”，而是一种生长在地下深处废弃白蚁巢内的一种药用真菌。可以说野采基本不可能。

那么，产业化成了关键。

1995年湖州东风村村长俞有强，联合杭大合作“乌灵菌”进行产业化。看到这个年份，笔者感觉中药如果没点年头，人家都会说你是骗子。并且因为上游菌粉产业化的缘故，独家是必须的。而公司股权也几经辗转， 最终2007年俞村长成为公司的实控人；并且在俞村长的带领下，公司也于2011年在创业板成功上市。

上市当然是一件非常幸福和值得庆贺的事情，不说财富，至少在地方上也是有头有面的，或者两者可以兼而有之。但对于俞村长来说，这些都可能还不够，可能也还有更宏伟的蓝图在等着他，也就在幸福的“那一年”——

“佐力小贷”成立了。（都懂的）

当然，佐力药业上市之后，公司发展也还是不错的。2011-2014年营业收入和归母净利润年均实现了“双二十”的增长，可谓风头正盛；或许曾经持有公司股份的投资者们也会经常回忆起当年的幸福。

图：2009-2016年公司收入及归母净利润的情况

 图：2011-2015年佐力药业股价走势

或许是为了自己的“宏伟蓝图”，或许是为了“佐力小贷”，同时也在幸福的“第三年”，翻身变成老板的俞村长，也玩起了“股权质押”，质押率高达59.3%。资本市场就是这么魔性，每个人都好像“自来会”一样，每个人都说的头头是道，但是在操作上——

笔者在脑中也隐隐的记得有人说过：“股市就是提款机，看你会提不会提”。

另外，不仅仅是自己的“宏伟蓝图”，对于靠着“乌灵胶囊”单品上市的佐力药业，俞老板也在想着怎么把上市公司做大做强。当然作为中药企业，“人用经验”是历史的沉淀，把老祖宗留下来的“遗产”发扬光大就已经很不错了。

02

“断臂重生”的演绎

带着做大做强的期盼和梦想，佐力药业开始了属于它的“投资之路”——

2014年收购和增资青海珠峰冬虫夏草

2014年收购浙江凯欣医药；

2015年收购和增资浙江百草中药饮片和浙江百草医药；

2015年参与德清第三人民医院的合作办医；

2016年参股聚焦于肿瘤免疫治疗产品的科济生物，并参与佐力集团成立产业并购基金布局健康养生基地。

听人常说：“投资有风险，入市需谨慎。”说的道理谁都懂，而且也很直白，奈何“不赌谁知道呢？” 

而且“天有不测风云”，在多年肆意发展下，中药行业也迎来了较强力度的监管，2015年10月国家出台《关于控制公立医疗机构费用不合理增长的若干意见》，2016年国家出台《中华人民共和国中医药法》等。有人说，时代的红利即将过去，科学的时代正在到来！——

试问你的“药品”“科学”了吗？

2016-2018年公司收入和净利润纷纷下滑，或许是对市场的扰动最真的反馈。

图：2016-2018年公司营收和归母净利润情况

“断臂求生”是时代的缩影，也是万达老王的“无奈”。而摆在佐力药业面前的，或许是历史“更早的演绎”——

2017年协议转让凯欣医药股权； 

2018 年退出德清医院的合作办医；

2020年退出健康产业并购基金。

梦醒了，这个梦还好做的不长，也做的不深。但始终萦绕在笔者心里面的还是“你这玩意到底行不行啊”！

“药品”行不行，一看营销，二看疗效。

在“营销”方面，公司还是下足了功夫，首先是2018年由营销出生的汪涛接棒董宏宇，其次是在学术推广上做足了工作，学术推广费大幅的提升。

图：2017年与2019年销售费用明细对比

在“疗效”方面，暂且“疗效”不论，至少公司2019 年开展乌灵胶囊上市20 周年系列学术活动，并进入多项临床指南与专家共识，包括《神经系统常见疾病伴抑郁诊治指南》、《抑郁症中西医结合诊疗专家共识》、《COVID-19 疫情期间失眠障碍的管理》、《中医内科临床诊疗指南 (第一册)》等等。专家都认可和共识了，我们还是相信专家的吧。方子都开出来了，你不吃不是浪费钱吗，当然“调理”对身体也是有益的嘛！

当然，笔者也清楚的记得2019年新冠疫情爆发了，或许是人类的灾难，但是对医药企业来讲，是大大的利好，这个事我们还是要两面看。

图：2018-2023年收入和归母净利润的情况

“断臂求生”或许痛苦，但何尝不是一种“重生”？

03

路有两边：齐步走还是各走一边

佐力药业梦醒了，聚焦主业，奋发图强。

乌灵胶囊在治疗抑郁、失眠上获得良好的认可，营业收入连续增长；同时公司也培育出了复方剂包括灵泽片（男人的福音）、灵莲花颗粒（妇女的福音）等。

另外也在百令片的基础上成功上市了华东医药的同名同方药“百令胶囊”，不管后续受到集采影响程度如何、竞争程度如何，至少公司已经做了很多努力，也有比较高的分红，回报也还是看的见的。

同时，从股价上看，虽然也充满着“惊心动魄”的时刻，但是在目前的弱势市场，投资者多少也会流下一丝丝幸福的“眼泪”。

图：2019-2024年佐力药业股价走势

那俞老板的梦呢？

“佐力小贷”于2015年在港股上市了，也是当年的一抹特色，但是今非昔比。

而在玩转“资本市场”方面，2021年8月，佐力药业公告俞有强再次质押公司的股权，质押比例达到所持的69.28%。可以说从幸福的“那一年”开始，俞老板的股权看似就几乎没有真正的掌握在自己手上过。

并且近年来也有退出的冲动——

2019 年5月，公司公告俞有强将所持18.6%股份计划转让给华东医药，2019年10月终止；

2020年3月，公司公告俞有强将所持15%股份计划转让给浙医健，2020年 9月终止；

2020年9月，公司公告俞有强将所持7.11%股权转让给湖州德清文旅集团。

卖出后，俞老板的持股比例降为18.52%！

或许俞老板还在为他的“宏伟蓝图”努力（买单）吧。但是多次转让而不得，最后还是家乡解了燃眉之急。

正如河南民权县花园乡双井村村党支部书记李长伟所言：“在外创业非常不容易，不管你们走多远，在外有多大困难，请乡亲们记住，家乡永远是你们的坚强后盾！”或许听到这句话的时候，笔者也会潸然泪下。

编者按：本文转载自微信公众号：医曜(ID：yiyao-jinduan006)，作者：学院路