日经指数创29年新高，日本告别“失去的三十年”

作者|周松涛 来源|首席财经观察(ID：meirijingji001)

周末拜登当选，加之辉瑞疫苗取得重要进展叠加，引爆了全球金融市场！

亚洲股市方面A股和日经指数也双双发力上攻，大有牛市开启之势！

一

日经指数创下29年新高

日经225指数11月9日高开高走，截至收盘涨2.12%，报24839.84点，创下自1991年11月6日以来的29年新高！

创下29年新高，但是日经指数仍未回到30年前的高度，不免让人想到三十年前日本的股市。

分析日本股市很容易发现，日经指数自1989年12月29日创造出38957.44点最高点之后，便进入漫长的熊市，且从1989年至2003年都处于暴跌状态，2003年至2007年虽有阶段性上涨，但是在2008年金融危机后便再次跌入谷底，最低点至6994.9点。

以此数据计算，自1989年至2008年，日本股市暴跌幅度达到82%以上，可谓是世界上股市上最疯狂的股灾之一。

2008年至2013年都在历史低位徘徊，2013后至2020年才开始真正意义上的上涨，至2020年11月9日才回到29年前高。

这场股灾的原因离不开2008年的全球金融危机，以及30年前日本的房产泡沫破灭。

仅仅从股价来看，日经指数确实30年来仍未收复高地，印证着日本“失去的三十年”的说法。但是，日本的实际经济实力远不是一个股价就能全面反映出来的。

上证指数也出现了十几年仍在低位的现象，如2008年的上证指数和2018年的几乎一样，但是2008年的中国和2018年的中国经济实力是不可同日而语的，中国这十年来的发展全世界都有目共睹。

所以，日本的经济实力仅凭股价难以反映，必须从各方面数据分析日本是否真的“失去了三十年”。

二

日本经济早已恢复发展

支撑日本“失去的三十年”的说法，各界的数据都较多，较充分的是1995年日本GDP4.97万亿美元，2019年日本的GDP5.08万亿美元，GDP几乎“零增长”！

但是，从人均GDP看却是另一番景象。2018年美国的人均GDP是5.38万美元，日本是5.02万美元，几乎相差不大。

而同期中国的人均GDP才8821.82美元，仅为日本的17%！日本妥妥的站在发达国家前列。

再一个，日本的“少子化”现象已经持续多年，生育率低是事实。但是对比一下就会发现，日本的生育率并不算低。

以2015年来看，2015年日本的总和生育率为1.45，也就是说育龄妇女平均生1.45个孩子，而中国2015年的总和生育率为1.05，日本的育龄妇女比中国的还能生。

虽然日本人口的总量在下降，但是相对的人均GDP极高，创造财富的能力也远超发展中国家，加之日本的养老制度非常完善，社会福利较好，老龄化对GDP的实际影响并不大。

分行业来看，这三十年来即使是经历两次经济危机，日本的经济仍异常坚挺。

可以看出，自2008年全球金融危机以来，日本各个行业中，指数有所下跌的是石油和煤炭制品、银行业、电力及燃起行业、钢铁、矿业、海洋运输业、航空运输业等7和行业，其他所有行业指数都在上涨。

而在这些指数下跌的行业中，几乎都是夕阳产业居多。上涨的行业中最为亮眼的精密机器行业，作为高科技制造行业，2009年至今能够达到279%的涨幅，可见其高科技产业发展速度之快；另一个，房地产行业的涨幅也高达112%，可见日本早已从房地产泡沫破裂中恢复，经济处于良性发展中了。

如果说三十年前的日本就是一个180斤虚胖的胖子，那么现在的日本那就是一个180斤的肌肉男，而且已经治好了胖子的各种疾病。这至少可以从消费和发展方式上看出

二

消费方式的转变

消费对经济增长的作用是巨大的，通过增加就业、提高收入，再刺激消费，如此循环的模式对经济具有长效的拉动。

但是，90年代的日本消费主义却是疯狂的，其疯狂的程度令全世界至今难以企及。80年代日本经济的高速发展，是通过制造业以及外贸实现的，从国外尤其是美国赚取了大量外汇收入，刺激国内的消费。

但是，长期大量的高消费带动了整个社会的奢靡之风，消费主义盛行。东京高档法国餐厅一顿晚餐就消费了上万美元，1985年日本的餐饮企业仅有425家，但是1991年暴增至3200家，激增了近七倍。

如果只是餐饮娱乐消费，那是无可厚非的，但是日本制造业创造的财富，却是被大量投入了股市、楼市，导致股市暴涨，楼市最疯狂的时候，东京的地价甚至可以买下整个美国，而美国的土地面积是日本的1.5万倍。

这种高欲望的社会带来了巨大的隐患。随着房价泡沫破灭，股市崩盘，企业大量破产倒闭，日本失业率上升，日本民众的收入骤然下降甚至背负了高额债务，这个转变对于任何人来说都难以接受。其中，有不少人选择自杀逃避。

经历了天堂地狱般的过山车，日本整个社会的消费观念发生了巨大转变。既有被迫转变的因素，也有主动选择转变的因素。总之，高消费高欲望的消费观被日本社会抛弃掉，取而代之的是极其理性的社会消费观念。

越来越多的日本人意识到，人的消费支出无非是衣食住行，再一个最重要的就是自己的个人兴趣爱好支出了。“瘦死的骆驼比马大”，即便经历了经济危机，日本仍然是发达国家，社会福利待遇和工资收入状况较好，人们不再追求个人财富的快速增值，不再追求快消品带来的一时满足，而是转向了追求更高层次的精神世界的满足。

于是便出现了许多被别国诟病的现象，“啃老族”、二次元、游戏宅等等。

这种观念的转变从日本的婚恋观最能直接反映出来，日本人结婚不追求房子车子，可以租房，可以选择公共交通，但是伴侣必须要能够达到心意相通，兴趣爱好相似。

日本的消费刺激政策几乎每隔几年就出台一部，但是始终无法刺激社会的消费，就是因为日本人的消费观念上已经极其理性务实了。

这种消费观念虽然难以刺激经济增长，但是能够让经济进入良性发展轨道，后消费主义时代，在单位消费对单位经济增长作用为零以后，经济发展就必须寻求新的增长点。

四

经济发展模式转变

曾经的日本发展模式极其简单，制造业、外贸这两个是推动日本经济高速发展的根本。而此时的制造业中低端制造占据大部分，山寨制造也大量存在，制造业的科技含量还不高。

然而正是这样的情况下，美国的一纸《广场协议》就让日元增值，打击了外贸出口，导致经济增长最重要的引擎遭到破坏。同时，美国在技术上也对日本进行了制裁和限制，导致日本制造业中极度依赖美国技术的制造企业受到打击。外贸和制造业都受到了冲击，日本政府的政策却没有及时转变，仍在支持房地产和股市，才最终导致了这场经济危机。

痛定思痛的日本开始深刻意识到高科技以及汇率稳定对经济发展的作用，开始缩小对房地产和金融业的支持，大力扶持高科技产业发展，并稳定日元的汇率，保障外贸的相对稳定。

虽然日本在80年代就已经意识到科技对经济发展的作用，推出“科技强国”，但是由于经济危机被迫放下。从危机中缓过来之后，日本就开始加大对科研的投入，每年的科研经费投入高达1300亿美元，常年居于全球第二，2017年甚至达到了1670亿美元。

科技研发的大量投入，令日本的科研实力和企业竞争力突飞猛进。

2000年至2018年，日本连续18年拿到诺贝尔奖；丰田汽车依然是世界上最大的汽车企业，市值比大众、宝马、奔驰加起来还要高；松下的新能源电池技术世界第一；2016年日本软银用2140亿元收购了ARM，ARM是英国的一个芯片制造公司，华为的芯片就是在ARM的架构下研发出来的。

2019年，日本这个比较低调的国家突然对韩国发起贸易制裁，主要制裁的是韩国的半导体产业，禁止日本企业向韩国出口高纯度氟化氢、光刻胶和氟聚酰亚胺三种半导体原材料，韩国对这三种原材料的依赖度高达44%、92%、94%。更可怕的是，这三种原材料除了日本以外，世界上再也找不到其他替代的供应商，日本的制裁只要持续一年左右，韩国的半导体产业将会彻底崩溃。

统计后才发现，半导体高精尖原材料领域，日本供应了75%。世界这才真正认识到日本半导体产业有多发达，几乎可以与美国平起平坐。

日本的科技发展实现了日本从中低端制造向高新技术制造业的转变，使日本成为当今世界上数一数二的科技强国，在高科技的半导体供应链领域占据了重要地位；同时，日元成为世界货币中主要的避险货币之一，日元的稳定性代表了日本经济的稳定和发展。

因此，日本这三十年绝不是“失去的三十年”，而是痛定思痛后夯实基础发展高科技产业的三十年，三十年后的今天，日本的经济实力远比想象中要更强大。

编者按：本文转载自微信公众号：首席财经观察(ID：meirijingji001)，作者：周松涛