朴实的束从轩，精致的老乡鸡

作者|K先生 来源|菁财资本(ID：jcziben)

说起老乡鸡，或许很多国人至今还是未闻其名，更是未尝其味。

因为即使发展到今天，直营店已达800多家的老乡鸡，门店也主要集中在安徽、南京、武汉等地。

然而，根据中国烹饪协会发布的《2019中国快餐企业70强榜单》，老乡鸡已成为仅次于麦当劳、肯德基、汉堡王三大知名洋快餐品牌，累计服务超6亿人次的中式快餐领头羊。

目前，老乡鸡在安徽已经完全确立了霸主地位。据说知名快餐品牌真功夫，曾连续三年三次到安徽市场秘密调研，但最终还是不敢踏足此地。

特别是这次疫情，也让老乡鸡的创始人束从轩“意外”走红，从手撕员工减薪联名信到200元预算的战略发布会，赚足了吃瓜群众的眼球。

束从轩给外人的形象，感觉就是一个非常朴实的农民。当然事实上，束从轩也确实是一个从复员退伍养鸡开始的农民。

然而，你如果仔细研究下老乡鸡，就能看到这个外表朴实、学历也不高的农民企业家背后，是非常优秀的战略设计和学习进化能力。

今天，菁财资本就来和大家一起“扒”一下，老乡鸡背后的精致设计。

01

教科书式的顶层股权架构设计

从以上股权结构图中，我们可以看到不少教科书式的设计：

No.1

第一

其实，创始人束从轩目前没有持有老乡鸡一股的股份，不过他担任着公司的法定代表人和董事长，牢牢掌控着公司的发展大局。

根据公司法的相关规定：

(1)通过担任公司的法定代表人，对外代表公司，行使章程赋予的权力，达到事实上控制公司的目的。

(2)通过担任公司的董事长，在公司核心决策机构董事会，发挥掌握公司日常重大经营决策权的重要作用。

No.2

第二

创始人束从轩之子束小龙作为公司总经理，除直接持有25%的股权外，还分别通过合肥羽壹企业管理有限公司、天津同创企业管理咨询合伙企业(有限合伙)、天津同义企业管理咨询合伙企业(有限合伙)等机构，间接持有老乡鸡股权。

束小龙合计持股比例至少达到了80%，远远超过法定三分之二的股东会绝对控制线要求。可见，老乡鸡巧妙地利用了控股公司和合伙企业持股平台的方式。

(1)选择合肥羽壹作为家族公司控股平台运作，至少有如下好处：

a.方便对外投资资本运作：比如投资孵化暂时不便纳入上市公司主体的产业;

b.方便税收筹划：比如上市主体安徽老乡鸡盈利后，分红至控股公司可免征企业所得税，同时控股平台能再利用资金直接进行对外投资等;

c.控制权锁定和管理：有利于实际控制人锁定控制权，同时分股给家庭其他成员(公开资料显示，束小龙是控股平台的绝对大股东，同时其妻子董雪及妹妹束文，亦持有部分股权);

d.方便人事安排：特别是部分公司的创业元老，如果后期跟不上上市公司业务发展的节奏，则可以安排进入控股公司“养老”;

e.其他资本运作便利：比如日后老乡鸡上市了，控股公司可以去提供融资担保，或者控股平台直接拿上市公司股票去质押融资。

(2)选择天津同创和同义合伙企业作为持股平台，至少有如下好处：

a.杠杆效应：在有限合伙企业中，普通合伙人即使持份额1%，也能控制整个有限合伙企业(假设未来普通合伙人束小龙把其持有的绝大部分份额，作为激励股转让给核心高管和员工，他依旧能牢牢控制整个持股平台的控制权);

b.节税：有限合伙企业无额外企业所得税，相当于透明层，而且部分地区对有限合伙人还有税收优惠;

c.有利于激励股份的管理：所有激励对象的离职变动等，都在合伙企业层面流动，这样不会对上市主体层面的股权变动产生影响。

此外，老乡鸡设立2个不同的合伙企业，菁财资本猜测，可能是为了把激励对象区分为家族成员和员工，因为构成主体不同，对协议的设计要求差别也会很大。

No.3

第三

菁财资本注意到，老乡鸡还有一个香港公司作为股东。经过我们查询，束董集团有限公司(香港)的创办成员是董雪，即少公子束小龙的妻子，也就是束从轩的儿媳。

菁财资本认为，设立香港公司，应该主要是税收等方面的考虑。

No.4

第四

至于束小龙等自然人直接持股部分，是为了方便以后上市的减持和享受相关税收优惠。

在中国众多的民营企业，特别是餐饮企业中，二代优秀且愿意接班的并不多;如果有，肯定是对企业非常大的加分项。我们可以看到，束从轩非常细腻，已经在上市前就完成了法律层面的交接班，确立了核心的同时，安排好女儿及儿媳的利益。

当然，唯一的“瑕疵”在于，我们似乎还没有看到老乡鸡实施真正意义上的股权激励，这在已达到IPO申报体量的公司当中，还是比较少见的。

02

善于借力资本

一般来说，餐饮企业对于资本的态度都比较保守，特别是老一辈餐饮创业者，普遍对于资本不感冒。

而不感冒的主要原因之一，正是餐饮业作为强现金流行业，普遍“不缺钱”。关于这点，即使完成融资的束从轩，也毫不掩饰。

他曾在一次采访中表示：“老乡鸡接受风投，钱倒是其次，加华的资金我现在还没用，更看重的是他们在消费品领域有很多经验可以帮到我们，譬如大数据、消费品趋势等。”

其实早在2013年，在东南卫视的《爱拼才会赢》节目总决赛中，束从轩就以其一手打造的“老乡鸡”项目，获得2013年度冠军，和“中国好项目”称号，并与今日资本成功签订1.29亿元投资意向书。但据传最终由于估值等原因，并未真正完成交割。

此后，陆陆续续有许多投资机构前往老乡鸡，洽谈投资事宜。最终，束从轩选择了专门投消费，且对餐饮赛道各家品牌发展情况非常熟悉的基金——加华资本。

据悉，该轮融资估值达到40多亿，融资金额达到2亿元。而且，还没正式拿到加华资本投资款的束从轩，就马上让加华资本扮演了财务顾问的角色，协助其顺利收购武汉永和。

此外，根据加华资本合伙人苏文俊披露，老乡鸡有望成为中式快餐国内上市第一股。(信息来源于：蜗牛派讯)

因此，菁财资本综合各方面信息推断，老乡鸡的上市战略或早已启动。

03

门店运营的精细化管理

束从轩的精细，还体现在门店的运营上。老乡鸡(肥西老母鸡)在创立第一家店时，束从轩就已经充分认识到SOP对于连锁餐厅运营的重要意义。

束从轩曾在对外采访中表示，第一家店的筹备有3年多的时间，一直在打磨标准，最终SOP手册涵盖了生产、采购、服务、开店、卫生等快餐经营的方方面面，每一条都极为详细，甚至对每一步的具体操作都有详细介绍和界定。比如店里有几块抹布，抹布什么颜色，应该摆在什么地方，什么时候使用，用在什么地方等等，都写得一清二楚。

据了解，SOP手册最初有6本，由束从轩亲自执笔，后经团队不断完善和扩充，达到24本。如今，老乡鸡每年还会花一个月时间修订这些手册。

虽然一开始从外形装修上模仿麦肯，但老乡鸡也一直在产品上做细致的差异化开发，比如招牌老母鸡鸡汤的研发花了2年多时间。据说在这两年多内，团队每天杀1-2只鸡，不断尝试，等大概做了快1000只鸡时，终于修得正果。

正是源于束从轩细致的思考，首家门店一开始营业就生意火爆，据说在营业的第四天，连收银机都用坏了，可想而知生意好到什么程度。

2011年，老乡鸡开始面临向外扩张的难题。为此，束从轩竟然花费400万，请来了顶级咨询公司做战略参谋，要知道当年老乡鸡一年的净利润也就600万左右。

而这400万，最终换来的是让企业改掉肥西老母鸡的名字。再加上所有存量店面的升级改造，总费用预计将突破3000万元。

据说，当时赞成更名的公司员工只有两人，一个是老板束从轩，一个是另外一名员工。顶着巨大的内外部压力，束从轩花了十分钟时间就决定了改名。

我们可以从公开报道得知，从肥西老母鸡到老乡鸡的改名，主要原因是为了解决跨区域扩张时用户心智认知和传播方面的问题，同时其背后更有商标等方面的深远考虑。

最终，更名升级后的老乡鸡，迎来了新一波的高速增长，赚到了数十倍的咨询费。

此外，因为老乡鸡至今都是采取的直营模式，因此门店员工的激励问题显得非常关键。而束从轩非常赶时髦的选择了阿米巴经营模式，把老乡鸡搞成全员承包，每一个岗位就是一个平台。

除此之外，调整组织架构、启动门店评价系统、优化薪资结构、师徒孙设置等招术，在束从轩这儿也一样没落下。

小 结

每一家优秀企业的诞生，都有赖于一个优秀的企业家。看似朴实的农民企业家束从轩，却是无比的心思缜密，善于利用各种外脑，并具备非常强的战略执行能力。

当然，成功的背后，肯定还有非比寻常的付出。

束从轩在13年参加《爱拼才会赢》时曾透露，他创业31年只休息过13天，而且还是因为生病摔伤等原因而休息，和自己儿子一起吃饭可能都会几年才吃上一次。评委当场落泪。

成大事者，皆非凡人也!

重点参考文献：

1、《黑马老乡鸡》，来源36氪

2、《一个人，用一只鸡，创造一个行业奇迹》，来源安徽卫视《品格》栏目

3、《老乡鸡创始人束从轩：“登顶”中式快餐，靠这六步》，来源创业方法论

部分图片来源于：

腾讯视频《老乡鸡董事长宣布：正式布局全国》、老乡鸡官方微博

编者按：本文转载自微信公众号：菁财资本(ID：jcziben)，作者：菁财研究院