P2P网贷商业模式解析（一）：当P2P遇上保理、票据、典当、配资

P2P网贷是一个不断创新的行业，行业发展至今，整体行业规模已近1.5万亿，在这几年的发展历程里，P2P创新了多种经营模式，令人眼花缭乱。笔者将对这些经营模式进行梳理并进行详细的介绍。

总的来说，P2P的发展模式有十一种，分别是：P2P+保理合作模式、P2P+票据合作模式、P2P+典当合作模式、P2P+配资、P2N、P2E、P2F、P2P+PPP模式、P2P+资产证券合作模式、P2P+保险公司合作模式、P2P+融资租赁模式。在这一篇文章里，我将为大家介绍P2P+保理、票据、典当与配资模式。

（一）P2P+保理是什么

保理指的是市场交易中卖方把当前或以后的产品销售/订单合同所产生的应收账款转让给保理商，保理商则向其提供买方资信评估、风险担保、资金周转、催收管理等一系列服务。

举例来说，某销售商与键盘供应商约定付款时间是4个月，当销售商从键盘供应商采购100万的货物后，键盘厂商需要采购原材料生产键盘，这个时候由于没有资金购买材料，键盘厂商就会找到保理公司，而保理公司也没有那么多资金，于是键盘厂商就找到P2P平台申请借款，保理公司提供担保服务。当4个月后，销售商向厂商支付100万货款后，厂商再还款给P2P平台。

如果销售商与保理公司或者P2P平台之间重新签订了应收账款转让合同，那么应收账款到期日到来的时候，销售商可以直接将款还给保理公司或者P2P平台，这样操作起来会更安全，能避免厂商挪用资金不履行还款义务。

P2P为何拥抱保理理财

目前，全国企业应收账款规模持续上升，中国已经连续四年稳居全球最大保理市场。但这个巨大的市场却遭遇银行的“嫌弃”，2012年以前保理业务是由银行主导的，但随后遭到了银行的冷落。而2012年以后，中国商业保理得到了迅猛的发展，2015年年底已经突破了2000家。

面对如此巨大的市场，P2P不会放弃保理这一块“肥肉”，而保理也不能缺少P2P的帮助。P2P与保理的结合是双向选择的结果。首先，保理公司选择P2P网贷是因为平台募资能力强、门槛较低，通过合作协议保理公司能够快速的实现再融资。而P2P网贷选择保理资产更多是因为看中保理资产回款途径多样(包括原债务人回款、原债权人回款、保理公司回购等)和平台投资者对保理资产稳定性的青睐。

（二）票据理财是什么

所谓票据理财，是指借款企业以银行、企业到期承兑的商业汇票作为抵押，以此来融资，汇票到期后，借款人可以直接拿着汇票去银行、企业兑现。

票据分成银票和商票。银票是银行承兑汇票，是什么个东西呢？比如甲企业要买一批货，但没有能力一次性付清货款，于是到自己的开户银行存了一笔保证金，让银行开一张汇票给自己，甲企业把票据填好再交给乙企业，等到票据到期的时候，乙企业可以凭票据要求银行付款。

票据理财与P2P的结合

在2011年时银行就推出了票据理财产品，不过由于贴现等存在问题，最终被银监会叫停。但在被叫停后，这个业务并没有消失，只是继续在线下运行而已。而伴随着互联网金融大潮的到来，票据理财再次成为投资人追逐的对象。

但票据理财为什么会与P2P走在一起呢？首先，因为“宝宝”类产品年化收益不断下行，如今已在2.7%左右徘徊；另外相对于股市的大起大落，票据理财以其较高收益、低风险、期限灵活受到投资人的热爱；最后，在过往银行票据理财时代，其起步一般在5万左右，而互联网平台的票据理财产品只要1元起步，有的平台是100元起，更利于在大众间传播。

（三）P2P进军典当行业

随着P2P网贷的多元化发展，有些平台开始将业务延伸至典当行业。此类项目的抵押物通常为邮票、钱币、艺术品等。目前，国内P2P平台以艺术品作为质押标的，借款金额一般不超过评估价的40%，通常在5万-80万之间，借款期限大多在15天-6个月不等，年化收益率一般为8%-12%。

典当行与P2P的结合有着极大的好处，“互联网+”的渗入，能打破传统典当行业只能“坐地经营”的局限。无论是典当行还是借款人都大大地降低了成本，提高了效率。而随着典当行与互联网金融企业合作的不断深入，行业将会出现更多新的业务形式。典当行业的融资需求非常大。仅仅在广州，文化收藏品成交量就在几百亿元。

P2P+典当模式是互利共赢

P2P与典当行的结合对双方来说都是正确的选择。对于P2P平台来说，牵手典当既开拓新业务领域，又能找到优质的项目，可谓是一举两得。对于典当行来说，与P2P合作一方面拓宽了典当行融资渠道，使得典当行业的融资渠道更加多元化，另一方面又扩大了资金杠杆。从长远看，P2P与典当合作的市场潜力非常巨大。我们都知道，典当行不能向银行融资，融资渠道窄是典当行老生常谈的问题了。而目前，注册资本在1000万--1500万元的典当行数量并不算少，抵押物的典当金占据了典当行资金的大部分，一当抵押物不能赎回，典当行的资金周转将会出现问题，面临流动性风险。由此可知，资金问题一直制约着典当行业的发展。而P2P牵手典当，通过推出典当资产收益权产品，转让典当资产收益权，能够极大丰富典当行融资手段，盘活典当行的运营资金，有效解决典当行融资老大难问题。

（四）快生快死的配资业务

目前股票配资的形式有两种，一是“两融”中的融资，二是场外配资。场外配资属于民间配资范畴。配资公司按照股民现有资金量提供相应比例的资金供其炒股，本质是通过杠杆化融资达到放大资金量目的，成本年化利率在13%-20%之间，杠杆比例为1:2至1:5不等。

P2P开展配资业务是将网贷业务与配资业务相融合，从资金流上来看，平台借P2P网贷将闲散资金汇集，然后将此资金借于配资客进行股票交易，网贷资金作为优先级收取固定收益，平台在此间进行净值监控与强平等风控措施以保证优先资金的安全，并收取中间费用。

但场外配资从一开始就违反了P2P作为网络借贷信息中介的定位，再加上监管层决意清理场外配资，这使得P2P与配资业务演变成了一个快生快死的剧情。2015年自上半年起，监管层就开始连续发声表示清理场外配资。4月，证监会通报某证券公司，明确规定“不得以任何形式参与场外股票配资、伞形信托等活动，不得为场外股票配资、伞形信托提供数据端口等服务或便利”。6月12日至6月13日，证监会连续两日强调禁止证券公司为场外配资活动提供便利。7月12日，证监会正式发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，规范不合规的场外配资行为。12月28日，P2P网贷监管细则征求意见稿发布，股票配资被明确写进P2P十二项禁令中。这也意味着，P2P平台与配资业务缘分已尽，如果再勾搭在一起，就是“死罪”一条。