葛境源：人民币贬值对于股市及整个经济的深远影响

葛境源：人民币贬值对于股市及整个经济的影响

葛境源认为人民币狂跌的想法“十分荒谬”，做空人民币注定失败。人民币不会像脱疆野马一样狂跌毫无根据，做空人民币注定失败，国家肯定会采取措施来干预

很投资者误解了最近央行调整每日人民币对美元参考汇率的意图。调整主要是根据前一天闭市的价格以及跟人民币挂钩的一篮子货币的变化情况。”

这番话预示着央行将开始降低人民币贬值的预期。目前人民币兑美元已经贬值到五年来最低水平，出现了大规模的资本外流。周一香港人民币Hibor升至纪录高位，创历史最大升幅，而亚洲交易时段离岸人民币兑美元也创下四个月来最大涨幅。

上周人民币贬值和股市下跌涉及全球市场，致使标普500出现1928年以来最差新年开局。

据境源了解有分析预测人民币会下跌14%到美元兑人民币7.6的水平，我认为这样的跌幅完全不可能。美元的升值形势不会一直保持下去，接下来6到12月人民币都会一直在贬值。美元对人民币和亚洲其他新兴市场货币会走强。”

L型复苏

周一的会议涉及话题广泛，探讨了中国统计数据的准确性和改革日程等多项内容。韩俊告诫说，中国经济增速尚未触底，因为政府现在最关注的是削减产能过剩和降低企业债务负担。

参与起草了中国最新五年规划的韩俊表示，政府不会出台“大规模”的经济刺激措施，因为当局关心的是推动经济向更为可持续的增长模式转型。他提醒投资者说，不要指望经济增速实现快速的U型或V型反弹，要对长期的L型复苏做好心理准备。

韩俊表示，虽然中国的目标是2020年前保持年均6.5%的增长速度，但在某些季度增速若跌破这一水平也是可以接受的。他认为，中国的依然充满潜力，因为在消费及对基础设施和城镇化的投资方面需求巨大。

稳定货币

现在中国的经济不再依赖于出口，国家决策层不会故意让人民币贬值以“获得不平等的竞争优势”。

境源认为当局倾向于让人民币对一篮子货币保持稳定，而不仅仅是钉住美元。虽然汇率双向波动会成为新常态，央行会在波动过分偏离中国经济基本面的时候进行干预。

同样参与见面会的国务院发展研究中心高级研究员刘培林表示，由于生产过剩，工厂会出现失业，中国的失业率会因此上升。政府会关注岗位培训和加强社会福利以帮助失业者。当然，劳动年龄人口的减少也减缓了失业率的压力。

人民币修正

境源认为决策层正在采取措施试图改变对人民币持续快速贬值的预期。如果投资者将人民币与一篮子货币对比，而不是仅仅钉住美元的话，人民币下行的压力会减轻不少。

一些投资者试图通过观察人民币对美元参考汇率的变化来确定央行的意图，这样的做法是一种误解，调整主要是根据前一天闭市的价格以及跟人民币挂钩的一篮子货币的变化情况”

“人民币不会只钉住美元，未来还会与其他一篮子货币挂钩，同时央行会适度控制每日人民币对美元的波动。”