推迟人民币纳入SDR误读了吗？

针对人民币纳入特别提款权(SDR)时间被推迟一说，IMF相关人士表示，此消息的误读，“将SDR货币篮子调整的生效期推迟至2016年9月30日”与“决定SDR货币篮子是否纳入人民币”为两件事，不能混为一谈。

人民币加入SDR货币篮子受到国际国内高度关注。IMF以及中国涉及货币金融的每一个消息、每一大小事件都会引起各种解读。人民币加入SDR货币篮子之路并不平坦。在2010年上次特别提款权评估时，人民币满足了第一个标准，即：货币发行国的出口贸易规模位居世界前列。但未达到第二个标准，即：该货币可自由使用。

IMF本次对SDR货币篮子重新评估，对于人民币来说，第一个标准仍然不是问题，问题还是第二个，即：人民币自由兑换使用。这是拦在人民币加入SDR货币篮子之路的最大拦路虎。在这个问题上，IMF仅仅是个执行机构，重大事项决策权采取的是会员票决制。而美国由于出资股份占比较大，拥有一票否决权。也就是说，人民币最终能否如愿以偿顺利加入到SDR货币篮子最终决定权在美国，就看美国会否从中作梗和捣蛋。如果中国金融改革全力推进，在IMF投票决定之前，人民币实现了可自由兑换，那么，从符合规则上美国就无理由投反对票，通过的可能性大一些。反之，人民币加入SDR货币篮子的可能性几乎没有。因为，最终决定权实质在美国而并非IMF机构本身。

目前，另一个担心是“节外生枝”。比如，本次中国政府对股市罕见的有形之手干预市场，已经引起国际社会的广泛关注。在国际社会中也出现了影响人民币加入SDR货币篮子的担忧。对此，国际货币基金组织特别是总裁拉加德女士最新表态说，她认为不会影响人民币加入SDR货币篮子进程。她补充说，尽管IMF将保持警觉，但该机构“意识到中国当局正在落实非常重大的改革”。“保持警觉”，说明IMF还确实关心关注了对人民币加入SDR货币到底有无影响。关键在于后面的话语，即，不影响的前提是“中国当局正在落实非常重大的改革”。说明IMF是在等待人民币自由使用改革的落地。否则，一切都将无从谈起。

同时，拉加德还在周三(7月30日)的发言中说，A股的动荡不会让中国政府推动人民币被纳入国际货币基金组织储备货币篮子的努力偏离正轨，但是她也表示，原本预定在11月完成的当前评估可能花费更长时间才能得出结论。从此看出，上述关于“人民币纳入特别提款权(SDR)时间被推迟一说”并不是空穴来风。

不过，从目前情况来看，IMF推迟几个月决定人民币是否加入SDR的话，可能对中国更加有利。摆在人民币加入SDR篮子货币的最大任务是人民币完成自由兑换改革。如果年底或者11月份IMF做出决定的话，给中国推进这项难度最大改革留下的时间只有最多四个月。如果推迟到2016年9月30日以前，那么，给予中国推进人民币自由兑换改革的时间将更加充分，余地更大。这项改革完成后，人民币加入SDR篮子货币的几率将会更大。

事实是，IMF非常希望人民币加入到SDR篮子货币里。假如推迟时间确有其事的话，也是在等待人民币的加入，等待中国完成人民币自由兑换改革，符合SDR篮子货币标准要求，然后在本轮评估SDR篮子货币中将人民币纳入进去。否则，又要等待五年时间。足以看出IMF对人民币加入SDR货币篮子的良苦用心。正如渣打银行高级利率策略师刘洁：IMF建议推迟新篮子的生效日期，事实上是增加了人民币被纳入SDR的几率。如果人民币今年被纳入的几率不高，也就没有必要探讨是否要推迟生效期;研究技术上的问题是为了令成员国有更充足的时间做准备。