钯金受益原油暴跌 供不应求或仍将持续

解读:

国际油价跌至5年新低，以及廉价贷款正在帮助2009年开始复苏的美国车市继续反弹，提振从催化剂转换器、铝板到轮胎等需求。虽然钯金价格在去年9月达到13年高点，摩根士丹利和德银依旧看好钯金前景，因汽车行业占到钯金用量的7成。据英国汽车催化剂生产商Johnson Matthey，2015年全球钯金市场或连续第四年出现供不应求。

本月，在钯金价格下跌4.1%至765盎司后，正跌入熊市。在上周触及12年新低后，包含22种商品的彭博大宗商品指数1月下跌2.4%。AAA数据显示，过去6个月，美国汽油均价下跌了42%至2.06美元/加仑，为2009年5月以来最低。InvestecAsset Management基金经理Scott Winship表示，受益于原油价格下跌，汽油价格走软，钯金是个令人兴奋的投资选择。美国汽车需求非常强劲，可能超越金融危机前的需求高峰。

美国最大的催化剂转换器生产商Stillwater Mining数据显示，一盎司钯金可以用于生产大约10个催化剂转换器。而钯金价格上涨增加了汽车生产商使用更多铂金的风险。铂金也用于催化剂转换器生产。产量占全球三分之一的催化剂转换器生产商伦敦Johnson Matthey公司表示，当钯金价格在2001年创下历史新高，接下来一年汽车生产商使用量削减了大约40%。虽然10多年来钯金价格一直低于铂金，但是现在价差正在缩小。

Threadneedle Investments基金经理Daniel Belchers表示，钯金价格还容易受到汽车销量下降和经济增速放缓影响。彭博数据显示，去年钯金ETF持仓大增42%，并于8月份达到308.4万盎司的历史新高。由于俄罗斯和南非产量下降，自2012年以来，钯金一直供不应求。德银预计，刨去投资需求，去年缺口翻倍至120万盎司，今年估计将达到90.7万盎司。德银认为，至少在2020年前钯金产量都会供不应求。

摩根士丹利预测，今年钯金均价在881美元，较去年上涨近10%，2016年为1003美元。德银认为，今年钯金均价为850美元。Harcourt Investment Consulting AG高级大宗商品策略师Jeremy Baker表示，虽然中国经济增速放缓，汽车销量增幅足以支撑钯金价格上涨。2015年中国汽车销量有望突破2510万辆，超过今年的2350万辆。这将使得钯金跑赢其他贵金属。