【投资视角】启示2024:中国电解水制氢行业投融资及兼并重组分析(附投融资汇总和兼并重组等)

卢敏

行业主要上市公司:阳光电源(300274.SZ)、华电重工(601226.SH)、隆基绿能(601012.SH)、宝丰能源(600989.SH)、新天绿能(600956.SH)、双良节能(600481.SH)、昇辉科技(300423.SZ)、ST亿利(600277.SH)、华光环能(600475.SH)等

本文核心数据:电解水制氢投融资规模;电解水制氢投融资轮次分布

1、电解制氢环节成为融资热点

根据《中国氢能产业投融资数据库》,2023年国内氢能产业累计发生61起融资,数量同比大幅增长80%;融资总额(含测算金额)超80亿元,与2022年基本持平,呈现数量显著增长但单笔融资金额下降的特点。需要指出的是,61起融资事件中,2起为港股IPO融资,融资主体分别为亿华通和国鸿氢能,两者IPO融资合计近24亿人民币。

图表1:2019-2023年中国氢能产业融资整体情况(单位:起,亿元)

从融资事件数量来看,2023年燃料电池和制氢环节融资企业较多,占比分别为48%、31%,其中制氢环节融资事件由2起飙升至19起,成为行业投资热点。

图表2:2022-2023年中国氢能产业各环节融资分布对比-分数量(单位:起)

从融资金额来看,燃料电池环节融资金额占比从将近90%下降至52%,制氢和储运加环节分别占比26%和20%,氢能上游投资占比明显提升。

图表3:2022-2023年中国氢能产业各环节融资分布对比-分金额(单位:亿元)

2、电解水制氢行业融资处于早期阶段

从单笔融资规模来看,2023年氢能产业大额融资事件较少,多数企业融资规模不足1亿元。具体来看,39起融资事件的融资规模小于等于1亿元,占比超60%;7笔融资事件融资规模介于1-5亿元,占比11%。融资金额超5亿元的仅4起,融资主体分别为国鸿氢能、亿华通、中科富海、阳光氢能,其中亿华通和国鸿氢能均为港股IPO融资。不考虑IPO融资,2023年氢能行业单笔融资最高的为中科富海,该企业于2023年8月完成C轮融资,融资总额高达8亿元。

图表4:2023年中国氢能产业融资事件金额分布情况(单位:起)

从融资轮次来看,2023年中国氢能产业融资轮次以A轮为主,占比41%,其次为天使轮和B轮融资,占比分别为21%、13%,三者合计占比高达75%,可见目前中国氢能产业融资以早期投资为主。

图表5:2023年中国氢能产业融资轮次情况(单位:起)

3、电解水制氢行业融资主体以电解槽核心材料企业为主

2023年我国电解水制氢行业的融资事件汇总如下:

图表6:2023年中国电解水制氢行业融资事件汇总(单位:万元,亿元)

从电解水制氢融资企业产业环节来看,制氢环节中融资主体以电解槽核心材料企业为主,其中碱性隔膜材料企业占比超五成;其次为电解槽企业,占比21%。

图表7:2023年中国电解水制氢环节融资主体分布情况-按数量(单位:%)

4、电解水制氢产业链兼并意图集中在跨界进入行业

当前我国各大央企、国企、上市公司等积极布局氢能产业,从资本、技术等层面共同开展氢能产业链构建。从电解水制氢来看,由于技术尚未成熟,大规模的商业化应用还未实现,仅在近两年行业开始受到资本的关注,整体来看国内兼并与重组事件较少,目前三起收购案例均为企业跨界进入电解水制氢行业。

图表8:截至2024年电解水制氢行业兼并重组事件汇总

5、电解水制氢产业园区主要分布于辽宁地区

目前氢能产业园区数量较少,前瞻产业园区数据库显示,截至2024年6月3日我国氢能产业园区共有32个,主要分布于辽宁省,氢能产业园区数量达7个,其次为北京和江苏,两地区氢能产业园区数量均为4个。

图表9:截至2024年中国氢能产业园区分布(单位:个)

6、电解水制氢行业投融资及兼并重组总结

图表10:电解水制氢行业投融资及兼并重组总结

更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国电解水制氢行业发展前景与投资战略规划分析报告》。

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可行性研究报告
卢敏

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卢敏(前瞻产业研究院研究员)

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