干货！2021年中国教育培训行业企业对比：新东方VS好未来 谁是教培行业“老大”？

4月下旬，两个教培巨头，新东方与好未来一前一后公布了最新季度财报，财报显示，2020年12月至2021年2月，新东方净利润1.51亿美元，同比增长9.9%，较上一财季净利涨近两倍。而好未来净亏损1.69亿美元，亏损同比扩大近一倍，较上一财季亏损扩大近三倍。新东方在线下机构双良，盈利情况以及营销费用的控制上表现较好。好未来则在学生总人次，线上教育以及公司总营收上表现较佳。

K12在线教育行业主要上市公司：目前国内教育培训行业的上市公司主要有新东方(EDU.N)、好未来(学而思母公司，TAL.N)、高途(GAOTU)、精锐教育(ONE.N)、思考乐(01769.HK)、浦新教育(NEW)、昂立教育(600661)、有道(DAO)、全通教育(300359)、51Talk(COE)等。

本文核心数据：教培机构学生总人次,机构总数量,教培机构营销费用, 教培机构管理费用, 教培机构近利润, 教培机构净利润增速, 教培机构净利率,企业在线教育营收, 教培机构总营收

1、新东方VS好未来：教培业务布局历程

教育培训是近年来逐渐兴起的一种将知识教育资源信息化的机构或在线学习系统。目前，教育培训的的龙头企业分别是新东方(EDU.N)、好未来(学而思母公司，TAL.N)，两家企业在教培业务上的布局历程如下：

2、教培业务布局及运营现状： 好未来斥巨资做营销，新东方盈利情况良好

——学生总人次和机构数量：好未来学生人数多，新东方线下机构庞大

从在学生数量及机构数量来看，2020年12月至2021年2月，好未来的学生总人次(高达669.1万人，较上年同期的464.6万人增长44%，新东方的学生报名人次达到229.68万人，同比增长43%，但同比增速仍比好未来少了1个百分点。

一直以来，新东方更倾向于线下扩张。截至2021年2月末，新东方的线下门店数量达到1625家，好未来的线下门店数量为1098家。

——管理和营销费用：好未来营销费用远大于新东方

根据好未来的最新财报显示，2020年12月-2021年2月好未来的营销费用为6.61亿美元，新东方的营销费用仅为1.56亿美元，远低于好未来。但是在管理费用上，好未来的管理费用为3.49亿年美元，新东方的管理费用为3.93亿美元。

其实不难发现，好未来的经营模式主要是通过营销手段来推广从而获客，例如广告等。因此在营销方面的花费较大是必然的，新东方则面临着管理费用过大而影响企业营收的情况，。

——盈利情况：新东方远远好于好未来

两家企业不同的经营方式导致也是倒是现在两个企业盈利情况截然不同的原因。2020年12月至2021年2月，新东方的净利率为1.531亿美元，而好未来则出现1.69亿美元的亏损。从净利率来看，新东方的净利率在最近一个季度达到15.34%，好未来则为-12.40%。

新东方的盈利能力总体“在线”但在在过去11个财季里，该公司的净利率始终未能冲破20%关口。

3、教培业务业绩对比： 好未来在在线教育发力总营收反超新东方

2019年11月以前新东方的每个财季的总营收是高于好未来的，而从2019年12月份开始，好未来反超新东方，并逐渐开始在营收上拉开距离。2020年12月-2021年2月，当财季好未来总营收为13.63亿美元，新东方总营收为11.9亿美元。

好未来对于新东方的反超，其主要的原因是因为好未来在学而思网校的持续加码。2020财年开始，新东方在线贡献收入占新东方总收入的比重一直低于6%。而好未来的线上教育学而思网校，贡献收入占好未来总营收的比例已由2020财年18%跃升至如今的28%。

4、前瞻观点：两家机构难分伯仲

基于前文对于新东方和好未来学生数量、机构数量、营销费用、管理费用、盈利情况以及营收情况的分析，在目前的教培行业中前瞻认为，新东方在线下的发展稳步增长，好未来在线上营收良好，对公司总收入的贡献较大。两个公司对于教培行业的布局方向不同，各有所长，难分伯仲。

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