2020年中国饲料行业原材料市场豆粕行业供需现状分析 豆粕供需紧平衡

刘芬

2018年以来,饲料原料的成本呈现出了震荡攀升态势,伴随着阿根廷大豆大幅减产,全球大豆阶段性供应收紧,叠加中美贸易摩擦的影响,国内豆粕现货市场阶段性暴涨,市场波动加剧,进入2020年,因为新冠疫情对企业的复工造成了影响,又使得部分饲料原料价格在短期内大幅跳涨。

目前国内豆粕消费中,约85%左右的豆粕用于饲料消费,其中生猪和家禽养殖在豆粕饲料消费中所占比重最大。因此本文从豆粕角度来剖析饲料行业原材料的现状。

供给增长变缓

豆粕是大豆提取豆油后得到的一种副产品,是饲料生产的第二大原材料品种,主要为饲料提供蛋白质的补充。近几年,中国油脂压榨企业主要在沿海建工厂,加工原料主要以进口转基因大豆为主,豆粕产量的变化主要受企业压榨量的影响。

而从产量数据来看,中国豆粕产量体量较大,产量呈波动上涨趋势。但已经无法保持高增长,增长速度变缓,2018年受贸易摩擦影响,实现产量6969.6万吨,同比下降2.2%,2019年实现产量7405.2万吨,同比增长了6.3%。供给增长速度变缓。

图表1:2008-2019年中国豆粕产量及其增长情况(单位:千吨,%)

需求持续上涨,供需紧平衡,产销率上涨迅速

从豆粕的下游消费结构方面来看,目前国内豆粕消费中,约85%左右的豆粕用于饲料消费,其中生猪和家禽养殖在豆粕饲料消费中所占比重最大,因此豆粕下游消费受养殖业景气度影响较大。

图表2:2020年国内豆粕消费结构(单位:%)

从近十年来中国豆粕的总体消费量来看,消费量总体呈现增长态势。2018年,我国豆粕消费量为6810万吨,同比增长3.5%。2019年我国豆粕消费量6914万吨,同比增长1.5%,随着中国蛋白需求从猪瘟疫情当中恢复,蛋白需求对豆粕的依赖度也在上升。

在中国蛋白需求恢复、同时2020年四季度至2021年一季度南美大豆库存仅剩满足国内需求的背景下,预计2020年豆粕需求量将进一步增长至7426万吨,同比增长7.4%。需求进一步上涨。

图表3:2008-2020年中国豆粕消费量及其增长情况(单位:千吨,%)

国内豆粕方面,从自身供需状况来看,2019年1-2月份,虽然进口美豆没有完全缓解,但进口已经有所放松,国内油厂陆续在进口美豆。加上油厂大豆库存仍然偏高,下游需求又处于淡季,1-2月大豆和豆粕供应不成问题,市场价格延续低位震荡的概览较大。

3月份之后,随着南美大豆的逐步上市,加上美豆销售进度的偏低,CBOT大豆可能面临较大的压力。而国内大豆进口也更为充裕,养殖受非洲猪瘟疫情影响,需求恢复可能会较为缓慢。供求关系能以推动价格出现明显反弹。

4月份之后,市场重心将逐步从南美大豆再度转向美国大豆的种植情况,叠加炒作的中美贸易争端进度,豆粕市场波动加大。下半年,美豆单产和出口情况,国内市场需求的恢复状态,也给市场带来波动。

2012-2019年,我国豆粕产销率呈波动上升趋势,2012-2015年呈波动下降趋势。2018年我国豆粕产销率为97.71%,达到阶段高点,2019年我国豆粕产销率93.37%,表明我国豆粕产量增长速度小于销量增长速度,我国豆粕需求较大,豆粕市场仍有较大空间。

图表4:2012-2019年中国豆粕产销率(单位:%)

事件扰动,供需紧平衡,价格波动上涨

在豆粕市场价格方面,从下图可以看出,2020年,中国豆粕市场价格呈现波动上升的趋势。2020年1-5月,豆粕价格逐月上升,4月3日上升至3.32元/公斤为,上半年最高价;随后的6月份,豆粕价格开始下降;2020年8月后,豆粕价格一路上扬,11月27日达到3.40元/公斤。

1月份国内蛋白需求仍笼罩于前期猪瘟疫情的影响之下,2019上半年因猪瘟疫情国内母猪存栏去化严重,直接影响了2019年下半年至2020年上半年的生猪补栏及豆粕需求,1月份豆粕价格延续前期的疲软走势。

春节过后,新冠疫情爆发,尽管影响了餐饮消费,但由于春节期间肥猪出栏不畅,生猪压栏反而导致饲料需求上涨,外加大豆的主要供应国巴西为防控疫情采取相关限制措施影响大豆装运,大豆供应紧张,导致国内豆粕大涨。

但3月开始巴西大豆装船迅速回升,国内政府畅通农副产品运输通道,生猪压栏缓解,4月开始豆粕重回下跌通道。

6月份,南美大豆进入大豆供应下半阶段,国际大豆供应压力缓解,国内市场开始担忧四季度大豆供应来源,外加2019年四季度母猪产能逐渐恢复支持2020年下半年生猪补栏,豆粕需求逐月增加,价格重回上升通道。

就后市而言,在中国蛋白需求恢复、同时2020年四季度至2021年一季度南美大豆库存仅剩满足国内需求的背景下,北美大豆供需格局、中美贸易关系、中国对北美大豆的采购进度对豆粕价格的波动影响显得格外重要。

图表5:2020年中国豆粕市场价格走势(单位:元/公斤)

受原材料豆粕价格影响,2020年全国饲料价格呈上涨趋势。

图表6:2020年全国饲料价格走势(单位:元/千克)

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刘芬

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刘芬(产业研究员、分析师)

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