2018年全球养老金市场分析 美英日管理规模居前三【组图】

全球养老金资产规模

目前，越来越多的国家开始允许或鼓励将个人储蓄投入私人养老金计划。在政府基本养老保险为代表的第一支柱外，以企业年金/职业年金为代表的第二支柱、和以个人养老储蓄为代表的第三支柱的迅速扩张，对增强养老保险制度的灵活性和可持续性具有重要意义。过去10年内，全球养老金资产规模增长超过50%。

数据显示，2008年，受金融危机影响，全球养老资产规模缩水近19%，但很快恢复上升趋势。2009-2016年间，全球养老金资产规模从23.5万亿美元增长至39.5万亿美元，年化增长率为6.7%。2017年，受益于全球股市的亮眼表现，22个主要国家的养老资产规模预计突破了41.4万亿美元，较2016年同比增长13.1%。

分地区来看，全球养老金管理资产规模最大的7个国家分别是美国、英国、日本、澳大利亚、加拿大、荷兰和瑞士，前七国家的养老基金合计管理资产高达37.8万亿美元，占全球比重达到91%。

其中，美国养老金资产规模在全球占比超过六成，约为25.41万亿美元；英国其次，规模约为3.11万亿美元，占比8%；日本养老金资产规模也在3万亿美元以上，占比7%；澳大利亚、加拿大、荷兰和瑞士分别占到7%、5%、4%、4%。

在占GDP比重方面，养老金资产规模前22国家或地区中，资产占GDP平均比重为67%。其中，荷兰养老资产占GDP比重最高，达193.8%；澳大利亚其次，占GDP比重138.4%；瑞士排在第三，占GDP比重133.1%。

而中国养老资产仅占GDP的1.5%（企业年金部分，总量约占10%）。对比以欧美发达国家为代表的成熟养老体系（占比大多接近或超过100%），在人口红利逐渐消退的当下，我国的养老体系正面临日益严峻的考验。

全球养老金资产配置

全球养老金资产目前广泛配置于权益、固定收益、现金或存款以及另类资产等各大类资产，而且各国养老金的配置偏好有较为明显的差异。

部分金融市场成熟的国家或地区，权益类的配置较高，如中国香港达到60%，美国、澳大利亚、英国、加拿大也在45%以上；而如日本、荷兰等国家，由于对养老金投向有较为严格的规定，因而主要配置于票据和债券。

整体来看，在养老金资产规模前七国家中，养老金的资产配置以权益类为主，占比最高，平均为46%。不过，在过去20年间，养老金中权益类资产的配置比例已经明显下滑，由最高时的57%下降至当前的46%。

固定收益类资产的配置比例从35%下降至27%，其中，日本和荷兰则相对配置较多固定收益类资产。而另类资产的配置比例从4%大幅增加至25%，美国和瑞士的配置比例最高，接近30%。

另外，出于组合多元化以分散风险的需求，各国养老金的海外股票配置比例呈上升趋势。据调查，各国养老金在权益资产投资中的“本土偏好”持续减退，但对国内债券的配置比例仍保持高位。

全球养老金投资回报

整体来看，绝大部分国家的养老金有着较好的投资回报率。2016年，30个主要国家平均名义回报率为4.6%，实际回报率为3%。其中，波兰、爱尔兰和荷兰的养老金实际回报率位居前三，分别为8.3%、8.1%和7.2%。

值得一提的是，养老金的投资回报率和权益类资产的配置比例呈正相关性。考虑到2016年全球股市较好的表现，权益类资产配置比例较高的养老基金在2016年表现相对出色。然而，较高的权益资产配置比例也意味着更大的波动性。

长期回报来看，在5年平均回报率中，加拿大的养老金整体表现最好，名义投资回报率8.3%，实际投资回报率6.9%；其次是荷兰、匈牙利，美国的养老金整体表现较平庸。在10年平均回报率中，土耳其名义投资回报率最高，达到10.6%；斯洛文尼亚实际投资回报率最高，为5.2%。

更多数据请参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国养老产业发展前景与投资战略规划分析报告》。

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