十张图了解2018上半年港股IPO市场 数量冠绝全球、破发率超七成

在IPO制度改革及宽松的融资环境下，2018上半年，香港市场IPO数量称冠全球。叠加地域和文化接近性，香港市场也成为内地企业上市的一大选择地，内地企业赴港IPO的热情持续增长。

IPO数量：全球第一

2018年以来，香港市场经历一轮宽幅调整，但低迷的市场环境并未阻挡企业赴港上市的热情。与之相反，包括新经济企业在内的公司递交在港上市申请的节奏正不断加快。截至2018年8月底，已经有140家企业在香港上市（扣除3家介绍方式上市企业），较去年同期大幅增加46%，位居全球首位。

从行业分布来看，今年上半年，消费行业取代了去年同期的房地产，成为比重最大的行业，达到33%，较2017年上半年上升了12个百分点；房地产行业尽管仍占据次席，但比重已从去年上半年的29%下滑至今年的20%，降幅达到9个百分点。

从区域分布来看，上半年，超过一半以上的IPO企业来自香港及澳门，占比为56%，比例较去年同期提高了4个百分点；虽然内地有许多明星企业赴港上市，如小米、美团点评、找钢网、华兴资本、宝宝树、沪江等，但总的IPO数量占比并不高，只有30%左右，较去年同期下降了3个百分点；另外，来自海外公司的新股数量比重提高7个百分点，上半年比重达到14%。

IPO融资规模：金融服务业领衔

尽管上半年香港市场IPO数量称冠全球，但融资规模却并未显著提升。2018年上半年，香港主板总融资额469亿港元，不及去年同期；平均融资规模约8.1亿港元，同比下滑2%；GEM稍由去年同期的7314万港元下滑至今年上半年的6818万港元。

受此影响，大型新股融资金额创下新低。上半年，前五大新股融资共计316亿港元，整体比去年同期的379亿港元减少17%。其中，平安健康医疗科技以88亿港元融资额排在首位；江西银行紧随之后，融资额为74亿港元。而2017年上半年前两名新股国泰君安证券、广州农村商业银行，融资额分别达到172亿港元、93亿港元，远高于今年新股。

从行业分布来看，去年同期，有着国泰君安与广州农村商业银行两大新股拉动，金融服务行业融资规模高达325亿港元，占比59%，大幅领先于其他行业；今年上半年，以甘肃银行、江西银行为首推动金融服务行业的融资额再度占据首位，达到175亿港元，比重为35%。

从地区分布来看，来自中国内地企业的新股占据了香港巿场80%以上的IPO融资金额，约为421亿港元，但与去年同期的468亿港元比有所下滑；另外，今年来自新加坡、马来西亚、澳大利亚和美国等的海外公司14只新股合共融资约18.1亿港元，较2017年同期6.9亿港元增加162%。

IPO发售情况：高出上线比重下滑

今年上半年，香港新股发售价定于发售价范围上限的IPO比重减少3个百分点，占比为26%；而高于中间值增加12个百分点，达到22%；处于或低于发售价范围中间值的比重也超过了15%。

从市盈率来看，40%新股以10-20倍之间的巿盈率上巿，较去年同年的49%下跌9个百分点；另有接近大约五分之一的新股以20-30倍之间的市盈率上巿，仅比去年的21%微跌2个百分点；以40倍以上的巿盈率上巿则从去年同期的9%骤升6个百分点至15%。

在认购方面，由于第一季度期间多只香港人熟悉的品牌上巿，造就上半年认购新股热潮再创高峰。其中，毛记葵涌创下了6289倍的超额认购，为2018上半年超额认购IPO最高企业，去年同期最高只有1892倍；宾仕国际其次，认购倍数达到2600倍；其余三家认购倍数也超过了1500倍。

IPO企业表现：超七成破发

港股虽然成为了全球市场上最热的板块，IPO企业数量和新上市企业数均创纪录，但企业上市后表现并不尽人意，破发率超过七成。数据显示，截至2018年8月底，香港市场新股破发率达到72.9%。

从行业分布来看，可选消费新股破发数量最高，达到34家，但破发率低于总体水平，为70.8%；共用事业新股破发率达到百分百，4家IPO企业全部出现破发；工业新股破发数量及破发率均处高位，破发数量达31家，破发率86.1%。

港股出现新股破发潮，与多个方面的因素有关。首先与港股市场的大环境有关。自今年1月底恒生指数创出历史性高点之后，港股即处于震荡下行的态势中。市场整体表现低迷，无疑会波及到新股上。

其次，新股的密集上市，对港股市场资金面形成压力，特别是在市场表现不佳的背景下更是如此。而且，挂牌新股越多，也会给投资者一种麻木感，一种目不暇接之感。此外，发行价格的高企，成为新股频频破发不可忽视的重要因素。

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国产业投资环境及投资机会分析报告》。

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