一文了解横店影视业务结构 非票业务将是公司未来发展重点

2017年10月12日，横店影视股份有限公司在上海证券交易所正式挂牌上市，成为继横店东磁、普洛药业、英洛华、得邦照明之后，横店系麾下的第五家上市公司。横店影视经过8年的发展，目前已经成为国内处于行业领先且极具成长性的民营院线及影院投资公司，是国内电影院线行业的一支重要力量。从其业务结构来看，传统电影放映业务仍是其营收的主要来源，而未来非票业务将有可能成为公司发展的新增长点。

电影放映是横店影视最主要的收入来源

从营业收入构成来看，长期以来，电影放映作为公司的主要收入来源，其营收占比保持在80%左右，占绝对的主导地位。此外，公司的收入来源还包括广告收入以及卖品收入等其他非票收入，其中卖品收入占比也相对较高，占比约在10%左右。

在放映业务收入同其他电影公司的对比方面，2017年，万达电影实现电影放映收入83.34亿元，独资居于行业第一梯队，并远超其他公司电影放映收入；横店影视以19.30亿元居于行业第二，同中国电影、金逸影视同处于行业第二梯队，电影放映收入处于10-20亿元之间。由此可见，横店影视在电影放映业务方面的发展竞争力较强，目前仅次于万达电影。

非票房业务的重要性日益提升，将成为公司未来发展的重点方向

从非票房收入来看，公司非票房收入主要包括广告收入和卖品收入，其中又以广告收入为主，主要是随着公司影院的快速扩张，公司可以依托不断增长的银幕数来拓展广告业务，为带来公司广告收入的高速增长。此外，由于公司非票房业务的销售毛利率和净利率远高于电影放映业务，所以近3年公司积极发展非票房业务，使得非票房收入总量逐年提升，收入增速也在稳步提高。

从单影院广告收入来看，近3年，公司单影院广告收入增速较快。2017年，公司单影院广告收入为58.9万元，同比增长了15%；而从近3年的数据来看，未来公司单影院广告收入还有进一步提升的趋势。

从各项业务毛利润贡献占比来看，电影放映业务的毛利润贡献占比总体呈下滑趋势，2017年的毛利润贡献占比下降至15%。而以卖品业务和广告业务为代表的非票业务对毛利润的贡献逐年扩大，有2015年的39%扩大至2017年的57%，上升了18个百分点。由此可见，非票业务对公司业务发展的重要性日益提升，将成为公司未来业务发展的重要方向。

从各业务的销售毛利率来看，横店影视广告业务的销售毛利率最高，长期保持在99.9%以上；其次是卖品收入毛利率，过去四年一直保持逐年递增的趋势，在2017年达到75.24%；而公司电影放映业务的毛利率却远低于其他业务，在2015年达到近4年最高值16.92%，相较于其他业务，仍然处于较低水平。非票业务的超高毛利率将进一步促使公司在未来加强非票业务的发展。

此外，在公司非票业务的发展上，一方面，公司在2017年全新打造了“纷腾”高端品牌，在服务上配备了咖啡吧、鸡尾酒吧、VIP休闲吧、电影衍生吧以及中西餐厅等，以为高端客户提供更为精致的观影服务；另一方面，公司还积极推进“4+1”战略实施，依托影院庞大的客流量，在保持传统卖品销售的情况下，积极推进高科技休闲体验、游戏娱乐、便利超市、特色餐饮等场景消费和产品消费，增加客户粘性，提高单人消费。因此，随着“纷腾”类高端品牌影院的持续打造以及“4+1”战略的不断推进，公司非票业务附加增值服务的比重将会持续上升，进一步推动公司整体非票业务的发展。

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院《2018-2023年中国电影产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。

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