十张图带你了解万达2017年报看点 风波过后资产收入双降

朱茜

 对于万达与王健林,2017年注定是难忘与坎坷的一年。这一年,万达不仅海外收购受挫,还上演了资本市场规模最大的一次“股债双杀”,同时不断遭受流言袭扰,嘲讽、质疑、唱衰的声音像多米诺骨牌接踵而至。王健林用一句话总结:“2017年对万达来说是非常难忘的一年,经历了风波,也承受了一些磨难。”在困难的经营条件下,风波过后的万达交出了一份差强人意的年报。

看点一:转让文旅项目、酒店,资产及收入双双下滑

2017年,万达商业转让文旅项目、酒店资产,使万达集团的资产、收入两项指标有所减少。具体来看,以成本法计算,2017年万达集团资产为7000亿元,同比减少11.5%;营业收入2273.7亿元,同比减少10.8%。

图表1:2013-2017年万达集团资产及收入规模(单位:亿元)

万达1 

资料来源:前瞻产业研究院整理

资产方面,万达集团首次公开了国内外资产占比情况,作为对其向海外转移资产的回应。数据显示,万达集团2017年国内资产占比93%,国外资产占比7%,并未出现资产大规模流向海外的情况,澄清了“资产转移海外”谣言。

图表2:2017年万达集团资产占比情况(单位:%)

万达2

资料来源:前瞻产业研究院整理

在营收结构中,商业地产收入1125.4亿元,同比减少21%;文化集团收入637.8亿元,同比增长32.6%;影视集团收入532亿元,同比增长35.9%;金融集团收入321.2亿元,网络科技集团收入58.6亿元,集团其它公司收入130.7亿元。

图表3:2017年万达集团营收结构(单位:亿元)

万达3 

资料来源:前瞻产业研究院整理

看点二:轻资产战略不断深入,从“买买买”到“卖卖卖”

从提出轻资产战略转型起,万达就不断地剥离重资产业务。2017年,万达资产减少的原因便在于其抛售资产后规模缩水。据不完全统计,过去一年,万达抛售的项目多达6个,包括13个文旅项目、77个酒店、伦敦九榆广场等,完全与其五年来“买买买”的思路背道而驰。要知道,在过去五年,万达砸了超过2500亿人民币横扫全球商业地产、娱乐、体育、旅游等各产业。

图表4:2017年万达集团剥离项目统计

万达4

资料来源:前瞻产业研究院整理

尽管万达表示抛售是转型轻资产的战略实施,但舆论普遍认为是为偿还贷款,不得已而为之,因为这些项目几乎都以“跳楼价”抛售。以文旅项目为例,万达商业将13个文旅项目91%股权以438.44亿元的价格转让给融创房地产集团,而13个文旅项目中,万达拟投资金额少则150亿,多则630亿,“贱卖”之说并非空穴来风。

图表5:万达出售的13个文旅项目拟投资金额(单位:亿元)

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资料来源:前瞻产业研究院整理

不管如何,万达在甩卖一系列重资产后,企业负债大幅度下降,企业经营更加安全。

看点三:电影业务增长明显,万达文化产业比重进一步提升

2017年,万达影视集团去年收入增长35%,新增影城199家,新增屏幕1585块;累计开业影城1551家,屏幕数15932块,市场占有率和影响力进一步扩大。此外,万达影城单屏收入是国内平均水平1.9倍,线上收入超9成,会员收入近9成,表明万达电影收入非常稳定的增长。

图表6:2016-2017年万达集团全球新增、累计影城及屏幕数量(单位:家,块)

万达6 

资料来源:前瞻产业研究院整理

万达电影2015年在A股上市,目前拥有中国规模最大的电影院线,并且在过去5年,万达电影积极布局海外,曾多次并购全球知名影视公司。万达电影的大举扩张,为其长期稳定增长打下基础。

图表7:2012-2017年万达集团全球影视并购项目统计

万达7

资料来源:前瞻产业研究院整理

电影业务已成为万达影视集团的营收主力,为万达文化产业高速增长提供重要支撑。2017年,万达文化产业收入占万达集团收入比重升至28.1%,接近30%,成为万达另一个支柱产业。

看点四:科技实力增强,万达创新成果丰硕

在外界看来,万达并不是一家科技创新驱动的企业,但随着万达转型,文化旅游产业发展、线上线下融合,万达对科技的重视日益加大,连续几年科技创新有所斩获。数据显示,2017年万达集团全球申报专利知识产权1278项,取得专利知识产权802件,全集团累计已获国内外专利知识产权5069件。

图表8:2017年万达集团专利知识产权统计(单位:件)

万达8

资料来源:前瞻产业研究院整理

看点五:2018年工作主要目标,提升核心竞争优势

2018年,万达集团计划收入2479亿元。其中,商业地产收入1245.4亿元,文化集团收入733亿元,金融集团收入408亿元,集团其它收入92.8亿元,网科集团暂未安排收入计划。从数据增速来看,市场变动和投资计划促使万达调整2018年计划时相对低调,也表明万达大规模扩张阶段已经过去,未来企业的高质量发展、夯实运营基础将是发展的重点。

图表9:2018年万达集团收入目标(单位:亿元)

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资料来源:前瞻产业研究院整理

另外,在房地产方面,万达集团计划实现收入879亿元,租金收入326.8亿元;新开业万达广场50个,万达茂2个;新发展重资产万达广场7个,轻资产万达广场50个。万达广场是万达的核心资产、核心企业、核心优势,截至2017年底,已在全国开业北京CBD、上海五角场、成都金牛、昆明西山等235座万达广场,持有物业面积3151万平方米,年客流31.9亿人次,因此2018年万达仍决定继续提升该优势。

图表10:截至2017年底万达广场全国分布情况(单位:家)

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资料来源:前瞻产业研究院整理

以上数据及分析均来自于前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国旅游地产行业发展前景与投资战略规划分析报告》。

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朱茜

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朱茜(资深产业研究员、分析师)

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