快递企业面临转型升级 距离上市还有多远

 近几年，我国快递市场迅速发展，在业务规模上已经位居全球第二位。企业数量也在2013年突破1万家，较上年增加了近1800家。前瞻产业研究院发布的《2014-2020年中国快递行业发展趋势与投资规划分析报告》研究显示：2005-2013年，我国快递行业业务总量与业务收入保持逐年增长的趋势，业务总量年复合增长率达到34.34%，业收入年复合增长率达到25.14%。

2007-2013年，快递行业占邮政业收入比重总体保持上升趋势。2013年达到最大比例56.59%，表明快递行业在邮政业中的市场地位逐渐提升。

图表1：2007-2013年快递行业占邮政业收入比重图（单位：%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

同时，整个快递行业也度过了“跑马圈地”的时代，企业面临转型升级，投资重点开始转移。虽然，对我国快递企业而言，基础设施建设仍然是重点投资领域，但投资领域开始呈现多元化的趋势。对于顺丰、申通等第一阵营的快递企业而言，开始投资于电商、航空、信息技术领域，以提高企业整体实力。

以行业龙头企业顺丰为例，一方面，企业加大航空领域的投资，建立自己的航空公司，2013年自有全货机数量由11架增至14架；另一方面，企业拓宽业务，向上游市场投资，2013年2月顺丰优选正式开通上海、广州、深圳的常温类商品配送。除此之外，开始推出针对服装企业的供应链服务；在北上广深等中心城市建立14个仓库，推出仓储物流解决方案服务，从标准化的快递服务转型为提供定制化的综合物流解决方案。

快递企业转型升级，对资金有着较大需求。特别是在行业盈利能力下降的情况下，如何满足企业发展的资金需求，是多数快递企业面临的挑战。而国内银行的两种授信模式都不适用于快递企业，因此寻求战略资本或者上市融资，成为快递企业的必然选择。

近几年，我国快递市场也受到了资本市场的青睐，已有多家快递企业引入了战略资本。2009年3月，阿里巴巴入股了星辰急便快递公司；2010年5月，海航集团相继收购了两家快递公司——上海的天天快递和青岛的元智捷诚快递；2011年，复星、联想创投等机构入股韵达快递。特别是2013年，行业龙头企业顺丰也开始引入战略资本。2013年8月，顺丰出让不超过25%股份，吸纳元禾控股、中信资本、招商局和古玉资本四家公司成为其新股东。

私募股权或者风险资本最终的目的是需要变现，而最大利润变现的方式就是上市。因此，对于快递企业而言，最终还是要通过上市企业进行融资。在过去的几年里，行业里多家企业都传出了上市的信息。

2011年，申通快递董事长在举办的“杭商论坛——产业升级及转型”期间透露：“申通今年收入有望达到100亿元，公司正在做上市项目的准备工作。”2012年5月，创业板发审委审核通过了中国邮政速递物流股份有限公司的首发申请。虽然在2013年12月撤回了IPO上市申请材料，但也为行业开了一个先河。2013年2月，圆通速递透露已聘请立信会计师事务所为其发行股票及上市提供全方位的财务审计服务，如进展顺利的话2015年底可以在A股实现IPO。2013年，有消息称韵达原会计中心副总监转职为韵达快递投资总监，并且公司正在进行上市筹备以及财务方面的对接和信息梳理工作。

但是，从快递企业目前的发展来看，多数企业都在向后推迟上市计划，即便是IPO开闸的2014年，上市企业里也难见快递企业的身影，上市融资仍然较为渺茫。德勤与国家邮政局发展与研究中心的联合报告《中国快递行业发展报告2014》中表示，中国快递企业距离上市或许仍有较长的路要走，而在未来IPO融资过程中，还面临着合规风险和盈利风险。

之所以会产生上述情况，前瞻快递行业报告分析认为主要是由于以下几点原因：第一，整个快递行业的法律法规还不是十分完善，上市后无法满足市场发展的需求。第二，快递行业的整体竞争还处于价格竞争阶段，上市后快递企业将通过提价以提升业绩，这将会导致上市企业失去竞争优势。第三，我国多数快递企业都是通过加盟方式发展，如何对作为独立法人的加盟商进行整合，是总公司面临的重点挑战。即便是在2000年，规模尚小的顺丰进行直营改革也经历了5年的额时间。更何况对于服务网络已经遍布全国的大型快递企业，更是困难重重。