黄金价格大跌 未来这一趋势恐将继续

20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。后期，黄金价格不再与美元直接挂钩，价格逐渐市场化。由于黄金兼具商品、货币和金融属性，又是资产的象征，其价格不仅受商品供求关系的影响，还受宏观经济、石油价格、各国政治局势以及消费者心理预期等的影响。

◆ 全球黄金需求整体下滑

前瞻产业研究院发布的《2013-2017年中国黄金行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》研究显示，全球黄金需求呈现波动变化态势，2011年，全球黄金需求4586吨，同比增长12.3%，为近年来最高，至2012年黄金需求有所下滑，降低到4406吨，同比减少3.92%。主要原因是全球黄金主要消费国印度和中国的珠宝市场降温，以及美国和欧洲金币和金条投资减少。

世界黄金协会指出，2013年第二季度美国的对冲基金和其他投机型投资者持续出货减仓，下降了400余吨，虽然金饰和金条等需求增幅均超过30%，但整体来看，全球黄金需求量有所下降，为856公吨，同比减少12%。

◆ 全球黄金供给有所减少

从黄金储量来看，世界已查明的黄金资源量为8.9万吨，储量基础为7.7万吨，2012年全球黄金储量为5.2万吨，世界上有80多个国家生产黄金。其中，南非占世界储量的11.58%；2012年澳大利亚黄金储量为7400吨，占世界储量的14.28%，位居第一；俄罗斯黄金储量为5000吨，占世界储量的9.65%。除此之外，主要的黄金资源国还有美国、乌兹别克斯坦、加拿大、巴西、印尼、中国、秘鲁、智利、加纳等。

从黄金供给来看，供给主要来源于三个方面：矿产金、再生金和和官方售金。据前瞻产业研究院数据监测显示，2005-2012年，全球黄金供给呈现波动变化态势，2007年黄金供给最少，仅为3494吨；2009年黄金供给大幅增长，达到4074吨，同比增长16.04%，为近年来最大增幅；至2011年黄金供给总量达到4505吨，同比增长5.31%；2012年供给量有所减少，为4453吨，同比减少1.15%。到2013年二季度黄金回收量下降了21%，而金矿产量同比上涨4%，其总供应量同比下降6%。

◆ 黄金价格下跌恐将继续

多方机构分析认为，短期内国际黄金价格的走势主要受美国因素主导，美国财政悬崖（QE3）未明朗，使得金价依旧承压，走势难改。美国政府关门、债务上限问题谈判、非农数据以及美国财政悬崖等一系列因素，都将影响国际黄金价格的走势。

从需求层面来看，前瞻产业研究院分析师祝建梅认为，短期内黄金的投资需求仍呈现减少趋势，黄金ETF持仓下行仍将继续。虽然中国和印度强劲的金饰、金条和金币需求对全球黄金需求总量具有较强的拉动作用，但是短期内，受投资锐减影响，整体需求下滑不可避免。

另一方面，传统产金大国——南非由于受多种因素影响，黄金产量不断下降，而新兴市场国家（如中国和俄罗斯）的黄金产量逐年攀升，以中国为例，2012年，中国黄金产量增加至403.1吨，增长11.66%。相应的，开采成本也较传统产金国的开采成本提高。

综合来看，受新兴市场国家黄金开采成本提高，全球黄金需求整体下行，美国财政悬崖（QE3）未明朗等多种因素影响，短期内黄金价格大幅上涨困难，下行趋势较大。