水电发展前景好 生态保护是前提

 ·我国水力发电装机现状

近年来我国水力发电装机容量占比有逐渐下降趋势。截至2012年底，我国水力发电装机容量24890万千瓦，占电力装机总容量的比重为21.77%。其中，抽水蓄能装机容量达2031万千瓦，占比为8.16%。

2012年，全年6000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时数为4572小时，较2011年降低158小时。其中，水电设备平均利用小时3555小时，同比增加536小时。

预计未来几年，受国家节能减排力度的不断增强、新能源发电的快速发展等因素影响，水电装机容量在不断提升的同时，在整个电力装机容量中所占的比重会逐渐下降。

图表1：2012年中国水力发电行业发电量结构(单位：%)

资料来源：前瞻产业研究院水力发电行业研究小组整理

·水电开发仍存市场空间

前瞻数据显示，近年我国主要发电方式中，核电和水电的毛利率相对较高。具体看来，2012年，我国水力发电的毛利率最高，为43.33%;其次是风力发电，毛利率为41.37%;核电的毛利率为40.89%，火电的毛利率仅为13.43%，相对较低。

我国水力发电的盈利水平相较于其他发电方式有一定的竞争优势，水电开发仍有市场空间，“十二五”和“十三五”正是中国大水电投产的高峰期，水电优先上网，消纳有支撑，投资虽然没有暴利，但回报平稳且长期可持续。

图表2：2008-2012年主要发电方式毛利率比较分析(单位：%)

资料来源：前瞻产业研究院整理

·政策驱动，促使行业快速发展

1、《可再生能源发展“十二五”规划》

《可再生能源发展“十二五”规划》中明确指出，要优先开发水能资源丰富、分布集中的河流，建设十个千万千瓦级大型水电基地。重点拄送金沙江中下游、雅砻江、大渡河、澜沧江中下淳、黄河上游、雅鲁藏布江中游等流域(河段)水电开发，启动金沙江上游、澜沧江上游、怒江等流域水电开发工作。

2、《水电发展“十二五”规划》

《水电发展“十二五”规划》中指出，“十二五”期间，全国新开工常规水电1.2亿千瓦，抽水蓄能0.4亿千瓦，新增投产0.74亿千瓦，2015年水电总装机容量达到2.9亿千瓦(抽水蓄能0.3亿千瓦)，年发电量9100亿千瓦时，折合标煤绚3亿吨;2020年水电总装机容量达到4.2亿千瓦(抽水蓄能0.7亿千瓦)，年发电量1.2万亿千瓦时，折合标煤约4亿吨。"西电东送"能力不断扩大，2015年水电送电规模超过8400万千瓦。

图表3：“十二五”水电发展目标(单位：万千瓦，亿千瓦时)

资料来源：前瞻产业研究院整理

◆ 投资估算

初步测算“十二五”期间水电建设投资需求约8000亿元，其中大中型水电约6200亿元，小水电约1200亿元，抽水蓄能电站约600亿元。

按20%的资本金比例测算，“十二五”期间资本金需求为1600亿元，融资6400亿元。西部的四川省和云南省是水电建设的重点区域，水电建设投资分别达到3300亿元、3400亿元。

·水电开发须考虑生态保护

研究发现，怒江的地质风险，出现滑坡、泥石流的概率很大，怒江水电站开发虽然很早就被提上日程，但因引发社会高度关注且在环保方面出现巨大争议。前瞻认为，水力发电作为一种可再生的清洁能源，其发展的确是迎合了当今社会的发展需要，但还应慎重科研、科学决策。水电站的开发应把生态成本计算在内，不应以牺牲环境为代价来发展。汶川地震、玉树地震和舟曲泥石流，大自然已经给我们发出了警告，本来就很脆弱的怒江中下游生态，应得到更多的保护而非破罐子破摔的“开发获利”。