我国生物产业投融资现状及趋势分析

一、创业投资表现抢眼

生物技术产业作为战略性新兴产业之一，一直是创业风险投资者重点关注的领域。在全球经济危机来临前的2007年，全球生物技术产业创业风险投资额达到近10年来的顶点67.9亿美元。在全球经济危机的冲击下，这个数值在2008年和2009年分别跌至52.4亿美元和51.5亿美元，2010-2012年全球创业风险投资规模缓慢回升至60亿美元。

2010年以来，中国生物技术创业投资市场表现抢眼，2012年创业风险投资(和私募股权投资)共69宗，总融资额22..5亿美元，平均单笔融资额3260万美元。与2009年总融资额3.18亿美元和平均单笔融资额720万美元相比，融资规模却巨增了608%，平均单笔融资额增长了353%。

图表1：2007-2012年中国生物技术创业投资轮次及规模(单位：次，百万美元)

资料来源：前瞻产业研究院整理

从投资领域来看，主要分布在生物医药、医疗器械和设备领域，工业生物技术、农业生物技术和环境生物技术领域则相对较少。从具体投资方式来看，主要表现为企业上市前的私募股权投资。

相比于国际生物技术产业创业风险投资市场的表现平平，中国生物技术产业创业风险投资则显得火爆。主要原因可能有3个：医疗制度改革带来的医药市场发展;国家政策的不断扶持;国家资本市场日益完善等。

但是，与国际生物技术先进企业相比，我国的生物技术企业技术或产品大多面向本土市场，与国际技术前沿尚有一定差距。同时，中国创业风险投资机构多选择私募股权投资，致使处于创业阶段的生物技术企业面临较大的资金链断裂风险。

二、多层次资本市场支持生物技术企业上市

随着我国经济社会的不断发展，资本市场也日趋成熟，基本形成了包括上海证券交易所主板、深圳证券交易所中小企业板、创业板，以及“新三板”市场等在内的多层次资本市场。此外，香港和海外证券交易市场也进一步拓宽了中国生物技术企业的融资渠道。2011年，中国生物技术(含医疗健康)企业资本市场融资(主要是IPO融资)93.3亿美元，IPO企业54家，其中海外上市9家，大陆境内上市45家。2012年9月随着A股市场逐步步入熊市，IPO一直处在暂停状态，生物技术企业IPO规模也下降至21亿美元。

图表2：2007-2012年中国生物技术企业IPO规模(单位：百万美元)

资料来源：前瞻产业研究院整理

从IPO企业所属领域来看，大多分布在生物医药和医疗设备领域，包括化学药、疫苗、新型医疗器械等。另外，继药明康德之后，尚华医药研发服务集团成为第二家在美国纽约证券交易所上市的国内医药合同研发外包(CRO)企业。

三、产业并购快速升温

2012年中国生物技术产业并购市场快速升温，共发生并购交易104宗，交易额88亿美元。相比2009年23宗并购交易和4.4亿美元的交易额，中国生物技术产业并购市场正飞速发展。

图表3：2007-2012年中国生物技术产业并购规模(单位：次，百万美元)

资料来源：前瞻产业研究院整理

导致中国并购市场的快速升温原因主要有两个：第一，大型医药企业集团内部业务结构的重新整合，导致并购市场交易额迅速攀升，如上海医药对母公司上药集团部分业务的收购交易额达38亿元;华润医药收购北京医药集团虽未公开细节，但交易也有较大规模。第二，国际医药巨头对占领中国医药市场的热情高涨，外资医药企业越来越重视快速增长的中国市场，国内生物医药企业成为重要并购对象。如法国赛诺菲安万特公司重金收购中国梅华太阳石集团公司，英国葛兰素史克公司收购南京美瑞公司等。此外，受反市场垄断政策限制，带动中国生物医药企业收购外资企业部分业务，如哈药集团收购美国辉瑞公司部分疫苗业务等。

四、生物产业投融资趋势

随着生命科学的不断发展和技术创新的持续涌现，生物技术产业将面临更大的发展机遇，同时，也将会有诸多挑战。在这种背景下，未来几年我国生物技术产业投融资发展趋势将呈现以下几个特征：

图表4：中国生物技术行业投融资发展趋势

资料来源：前瞻产业研究院整理