“亏损王”进军能源能否复制马士基模式？

9月21日的2012国际海运(中国)年会上，中国远洋董事长魏家福表示，中国远洋正准备学习行业老大马士基，以参与能源类互补产业弥补航运亏损。因亏损额度桂冠A股而被喻为“亏损王”的中国远洋，似乎找到了救命草，他要复制马士基模式。

丹麦马士基集团是全球最大集装箱航运企业，总部设在哥本哈根，在全球130个国家设有分支机构，业务包括集装箱航运、石油勘探和开采、物流和相关制造业。2011年，马士基的集装箱运输业务亏损额为6亿美元，而其石油业务确盈利21亿美元，弥补了集运的亏损，且保障了马士基集团2011年全年34亿美元的净利润。2012年上半年，虽经一系列的涨价计划，但马士基航运仍然亏损4亿美元，而与此同时，马士基的石油业务确持续盈利18亿美元，确保了了集团公司上半年21亿美元的赢利。马士基石油业务对集团公司业绩的贡献率从2010年的36.7%上升到2012年上半年的85.7%，在主业航运低迷的形势下成功力缆狂澜，其“副业”功不可没。

马士基石油业务贡献率(单位：%)

资料来源：前瞻产业研究院

中国远洋的亏损噩梦始于2009年，受金融危机影响，全球贸易萎靡，航运市场低迷，公司当年亏损75亿元之多。2010年全球经济稍有复苏，公司盈利67.6亿元，但仍不达2008年141.6亿的半数。且好景不长，2011年更是亏损104.5亿元，亏损额可谓粗目惊心。2012年上半年，公司归属于母公司亏损人民币48.7亿元，同比亏损扩大 80%。分板块看来，干散货、集装箱、港口、物流及其他业务上半年的税前利润分别为-34.0、-13.2、+16.0 和+2.3 亿元，而去年同期则为-26.6、-9.6、+18.3 和+3.2 亿元。亏损同比扩大的主要原因是干散货和集运的亏损都同比扩大。

2009-2012年中国远洋净利润(单位：亿元)

资料来源：前瞻产业研究院

作为公司主业的干散货和集装箱运输业务，成为亏损的重灾区，而港口、物流及其他业务确表现稳定，行业普遍运力过剩影响，航运市场在未来2至3年仍将持续低迷，是否昭示着中国远洋在接下来2至3年时间里要依靠非经营性手段来达到公司净利润转正的目的呢?也许这也正是中国远洋要进军其他领域的思考点之一，而正好有行业老大马士基的成功模板可以借鉴。

航运市场具有明显的周期性特性，类似近年来的低迷现象不会是个案，因此，相信中国远洋的进军能源计划或者是其他开拓计划是个长期的发展战略。然而，摆在中国远洋面前的难题不少，中国远洋肩负着中国物流、经济、军事、国际化等多方面的使命和任务，它的命运等同于中国民族航运业的命运，虽然中国远洋尚有政府这一坚强的后盾支持，但在巨亏当下开展他业，难免受到投资者质疑。

中国远洋虽作为中国航运老大，但对能源领域，几乎相当于门外汉，对石油勘探和开采相关业务不熟悉，且前期投入资金也不会是个小数目，马士基石油勘探每年的开发费用高达10亿美金，已严重亏损的中国远洋是否还能分身出来还是个问题。此外，国内油气开采勘探为主中石油、中石化和中海油已经形成垄断，虽然同为央企的中国远洋可以借助政策的影响介入该领域，但从市场竞争角度来看，中石油等不见得会欢迎这个新抢食者。

效仿同马士基，向产业链延伸，可以说是一种战略性发展计划，但在中国远洋，马士基模式并不好复制。