观点 | 领跑的“理想”，今年销量能理想吗？

作者|穆胜咨询研究院 来源|穆胜咨询(ID：hrm-yun)

根据理想汽车官微，上周11月20日-11月26日，理想汽车周销量达0.94万辆，断崖式领跑“造车新势力”。结合前段时间它发布的亮眼三季报，理想已然在竞争胶着的“造车新势力”中脱颖而出。

在其它竞对负面新闻频发的经济寒冬期，理想现阶段的成功是否具有一定的偶然性？能否持续？我们将从经营数据、人效、销管费用率和研发费用率四个方面来进行剖析。

一

规模稳定增长，业绩表现亮眼

从人员规模来看，理想的员工人数呈现持续增长的趋势。但进入2023年，增长趋势逐渐放缓。理想可能认识到，人虽然是一切资源流转的中心，但大量投入人力资源，并不会完全转化为经营结果，因此在人力资源的投入上趋向谨慎。

从经营数据来看，理想的市场规模不断扩大，截至2023年11月20日，本年汽车交付量已超过30万辆。整体来看，营收规模和人数增长基本保持一致，且营收增速要快于人员增速，这是一种较为健康的发展趋势。

其中，2022年，理想出现营收小幅下滑、亏损进一步加大的现象（图中红圈）。这主要是由于当年汽车销量下降，同时成本和研发等费用大幅提升。随后，理想针对这一现象迅速作出了调整。22年年底，理想启动了矩阵型组织架构升级，以求最大程度地保证企业全流程的质量管理，全面提升组织效率。效果也比较显著，2022Q4财报显示，理想营收有大幅提升，净利润也迅速回正。

图1：2021Q1-2023Q3理想员工人数与营收、净利润的关系

资料来源：穆胜咨询、理想财报

二

管理水平提高，人效存在红利

在衡量企业人效水平上，人均营收是通常的“宽口径”人效指标，解决的是企业人力资源投放总量的问题，同时也能反映企业的战略落地情况。

边际经营业绩分析法，是穆胜咨询原创的人效分析方法，用于分析企业每多增加一个人，带来多少的经营业绩。如何评价企业是否健康发展？标准1，边际经营业绩曲线在人效曲线上方；标准2，边际经营业绩曲线持续上扬。

图2：2021Q2-2023Q2理想人均营收与边际经营业绩的关系

资料来源：穆胜咨询、理想财报

单从人均营收来看，理想的人效水平稳中有升，仅在2022Q2出现小幅下降，主要是因为这一时期的销量下滑、营收下降，人效自然随之下降。

结合上述2大标准来看，自2022Q3开始，理想的边际经营业绩处于人效曲线的上方，且边际经营业绩曲线持续上扬。在这种趋势下，人效水平会被持续拉高，应该还会给理想带来一段时间的“人效红利”。

三

费用占比下降，组织能力提升

销管费用率，是销售与管理费用之和与营收的比值，反映了企业在销售和管理费用方面的控制水平。值得注意的是，这是一个反向指标，即销售和管理费用这类“公摊”占营收比例越低，越能证明企业远离了大企业病，越能证明企业的组织能力；反之，大企业病加重，企业组织能力下降。

图3：2021Q1-2023Q3理想销管费用及销管费用率变化

资料来源：穆胜咨询、理想财报

从销管费用率来看，理想逐渐远离大企业病，组织能力逐渐增强。2022Q3之前，销管费用率变化呈现波动状态；2022Q3之后，销管费用率持续下降，每季度的销管费用率均降至10%以下。这是由于2022年前理想正处于发展初期，各类资源都需提前布局，同时，新能源市场变幻莫测，因此，销管费用率也会相应变化。随后，理想进行了组织架构升级、人员调整等一系列改革，同时新能源市场迅速下沉扩张，销管费用率开始逐步下降。

虽然销管费用率的表现越来越好，但从销管费用来看，还是有较大提升空间的。2023Q3财报显示，理想销管费用高达25.4亿，同比增长68.8%，涨幅超过50%。得益于营收的高增长，销管费用率现阶段不会给带来太大压力。但未来理想需注意对成本费用的控制力度，因为成本费用一旦失控，就会迅速拉低业绩，拖垮企业。

四

研发投入加大，智驾开始补课

研发费用率，即研发投入与营收的比值，既体现了企业投入研发的决心，也体现了研发转化的效果。值得注意的是，不能单纯地计算该指标的高低，而是应该观测其变化趋势。换言之，当这个指标发生变化时，要么是企业的研发投入突然出现增减，要么是企业的研发转化突然出现突破。

图4：2021Q1-2023Q3理想研发费用及研发费用率变化

资料来源：穆胜咨询、理想财报

从研发投入上来看，近年来呈现持续上升趋势，理想作为造车新势力的领头羊，在研发上似乎并不吝啬。例如在其MEGA车型的研发上，在已经开了硬模的情况下重新投入7000万元用于改进A柱设计。而且近两年理想投入研发先后推出L7、L8、L9车型，获得了消费者认可，也才使得2023年汽车销量大幅提升。

但其研发费用率整体呈现出“倒V”型，近两年的研发费用率快速下降。2023Q3财报显示，理想营收为346.8亿，同比增长271.2%；而研发费用为28.2亿，同比仅增长56.1%。理想似乎也意识到了这个问题，11月上旬的Q3财报电话会上，理想总工程师马东辉表示，将把智能驾驶领先作为核心战略目标，并继续扩张团队规模，明年团队将超过2000人（现900人），用于为智能驾驶“补课”。

造车新势力的抢位战已经拉开，竞争进一步加剧，但理想能否持续领先一个身位，我们拭目以待。

编者按：本文转载自微信公众号：穆胜咨询(ID：hrm-yun)，作者：穆胜咨询研究院