利率市场化任重道远 大额定存还不如理财产品

利率市场化任重道远 大额定存还不如理财产品

就在中国政府救市的做法遭受不少质疑之际，国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德却首次发声称支持中国政府做法合理，并且表示该做法不会影响中国的人民币加入特别提款权(SDR)，且改革方向不变。由此看来，人民币的国际化能否进一步或者成功和救市行为谈不上有关联。救市不是加分也不是减分的行为。

而继本月人行进一步向外资开放债市后，昨日中国利率市场化又有进展，大额存单发行主体范围将由9家增至102家，即离完全取消存款利率上限的目标又再拉近。但是，这样对投资者有什么实际意义呢？笔者认为，对真正持有30万以上的理性投资者来说，仍然没有多少实际投资意义。

所谓大额存单是指中国个人30万元(人民币.下同)以上，企业1000万元以上的存款。且此存款产品性质犹如存款证，利率较一般定期存款高，同时具有可转让及抵押的弹性。中国上月宣布大额存单利率，可由市场自由决定，并以9家银行作为起初试点。随后在上月15日，四大行、交行、浦发行、中信银行、招行、兴业等9间银行发行首批大额存单。

直至昨日，国家外汇交易中心更决定将大额存单发行主体范围，由目前的9家扩大至102家。新增的93家包括10家全国性金融机构，43家城市商业银行和37家农村合作金融机构，即涵盖了全国性金融机构、具有同业存单发行经验的地方金融机构及外资银行。通知指，此举意在逐步扩大市场化定价范围，有序推进利率市场化改革。

业内认识一般认为利率市场化是中国金融业改革的大趋势，估计会走先大额市场化，再小额存款市场化的路线。大额存单取消利率限制后，昨日的通知则将所有符合资质的金融机构纳入发行名单，这是必经的一步。至此，只差开放小额存单这最终一步即可实现完全市场化。

但是认真分析不难发现此举对于开放利率的象征意义很大。因为实际来看，理性投资者可能更倾向选择理财产品，30万元以上的理财产品的利率远远高于大额定存，此次放开发行主体自然会增加大额存单的发行量，但未必会有大量买入。所以说，中国银行利率的市场化仍然任重道远。