阿里巴巴IPO面临美国VIE风险警告 马云早有警觉

阿里巴巴IPO面临美国VIE风险警告 马云早有警觉

近日，百度新闻与网易科技援引彭博社报道称，美中经济安全审查委员会（U.S.-China Economic and Security Review Commission）发布报告称，美国投资者在投资类似阿里巴巴集团这样使用VIE（可变利益实体）结构的中国互联网公司时存在“重大风险”。

IPO咨询机构前瞻投资顾问分析认为，作为全球最大的电商综合体，阿里巴巴由于预期市值超过1300亿美元，一度受到全球范围内的广泛关注。在目前这个IPO的关键时期，美国对VIE提出风险警告，且点名提到即将IPO的阿里巴巴，无疑对阿里的发行路演及后续的股价走势，提出巨大挑战。

不过，对于这突如其来的挑战，阿里巴巴集团董事局主席马云似乎早有心理准备。早前，在阿里递交首份IPO招股书之际，马云曾在发给员工的内部邮件中提到：“只有很少数的杰出企业能够在资本市场持久驰骋。阿里这次在国际资本市场必将会因为规模、期望值、国界意识、文化冲突、区域政经……遭遇空前绝后的挑战和压力。”

前瞻投资顾问认为，这个挑战和压力，可能影响的不仅是阿里巴巴集团，也包括美国资本市场上所有采用VIE结构的中概股公司。未来，拟采用这种模式在美国IPO的中国公司，也需要高度警惕这一风险。

据悉，作为中国互联网产业的一个创举，VIE始用于2000年新浪网赴美上市，经过新浪网和当时的信息产业部的直接沟通，最终被放行。过去十多年，这成为在境外上市中国公司的一种常见合规性安排，几乎所有赴美上市的互联网、教育类等公司都采取了协议控制的模式，包括百度、新东方等。

当然，在过去十几年时间中，美国证券交易委员会（SEC）也不断要求中国公司提供更多有关VIE和上市主体之间关系的解释。

“美国方面的担忧在于，如果太多公司采用VIE结构上市，上市主体公司与实际经营情况脱节，其资产可能被恶意转移。”一位在美上市的中国互联网公司高管向《第一财经日报》记者表示，美国投资者害怕失去对其投资的直接控制权。

美中经济安全审查委员会的报告还指出，美国政府应督促中国采取措施来降低VIE结构的风险，比如取消在中国互联网业务上的限制、开放中国国内的金融市场、改进法律法规以及澄清VIE结构的法律地位等等。