凌翔理财学院杜杨：P2P暴雷恐慌下金融的本质是什么

序：2018年，P2P爆雷事件频繁发生，充分体现了“金融是魔鬼 ”。凌翔教育理财学院致力于中国财富管理研究，在此，凌翔教育理财学院院长杜杨为我们解开“金融”二字的神秘面纱，希望金融行业和投资者都能坚守以信用为基石、以增值为目标、以杠杆为手段、以风险为边界，变魔鬼为天使，最终让金融服务于生活，服务于家庭理财。

金融顾名思义资金融通，即资金由一方流动到另一方。说到金融的本质，我们先从金融的“金”字出发，解读它对家庭的影响。金指的是资金，即货币。那么货币是什么呢?它是充当一般等价物的特殊商品。首先货币是商品;其次它是特殊的商品;再次，它是起一般等价物的特殊商品。从这三点的解读我们了解到货币和普通的商品是不一样的。在一定的区域范围内，它可以实现所有商品的交换，但普通商品和普通商品之间实现交换就有难度，如人类早期牛和羊的交换，必须满足：空间很近、价值对等、双方意愿等，如果有了货币这类特殊商品作为媒介，就很容易实现商品的交换，所以货币的出现让商品的交换更容易操作。在历史上货币的形态主要是实物货币，随着科学技术的发展和应用，实物货币逐渐走向信用货币和电子货币，货币的类型开始细化，如M0、M1、M2等，它们是按照货币的流动性进行划分的。M0的流动性最强，它是指现金;M1是现金+活期存款，流动性弱于M0;M2是M1+定期存款，流动性弱于M1。从货币的定义中得知货币是衡量商品价值的，就意味着生活中有多少商品，就应该有多少货币去衡量商品价值，否则就出现了货币和商品价值不对等的问题。根据费雪交易方程式，M*V=P*T，(M是货币量，V是货币的流通速度，P是商品价格，T是商品总量)，假定V是个常数，那么M的增速=P的增速+T的增速。现实中，M指的是M2，P指的是CPI，T指的是GDP，所以此公式演变为当年的M2的同比增长速度=CPI的同比增速+GDP的同比增速。根据此公式可以判断一个国家货币流动性过剩还是流动性不足。2007年金融危机爆发，全球主要经济大国都采用了量化宽松的货币政策，我国也不例外。2008年当年M2的同比增速近30%，而当年的中国GDP同比增速+CPI同比增速不足15%，从费雪交易方程式得知，当年我国的货币是超发的，所以近几年我们也能亲身感受到物价节节攀升，即通货膨胀。所谓的通货膨胀是由于货币供应过多而引起货币贬值，物价水平持续、普遍、明显的上涨的货币现象。由于受通货膨胀的影响，人们的名义货币收入增加，导致纳税人应纳税所得自动地划入较高所得级距，形成了档次爬升，因而按较高适用税率纳税。这一种由通货膨胀引起的隐蔽性的增税，被称为“通货膨胀税”。故在通货膨胀的经济背景下，要想守住财富，家庭在资产上是应该做出合理的调整，而不能像原来的习惯那样，一味的存款。在通胀背景下，有些家庭的财富是受害的，但也有些家庭的财富是受益的，主要是财富的安排不同，财富的整体收益也不同。从家庭理财的角度来说，要时时关注CPI的走势，尽可能实现家庭的整体收益等于或大于同期的CPI增速，否则是做不到财富的保值!

接下来我们解读金融的“融”字。融是融通，即资金由一方流动到另一方。在资金流动时，充分体现了一个词“信用”，这个词大家都比较熟悉，就是诚信!金融角度的信用是以还本付息为条件，不发生所有权变化的价值单方面的暂时转移，是一种借贷行为。即在资金流动中，并不是没有付出和回报的，由于资金从所有方走向使用方，所有方失去了在这一段时间的货币使用权，所以从经济学的“有付出就应该有回报”的角度，所有方就该获得回报，这个回报就是利息。比如当下，客户把10000元现金存入银行定期一年，按照年化利率1.75%，到期后银行给客户的利息是175元，即客户在10000元现金存入银行后，失去了一年的货币使用权，而175元是对客户失去使用权的回报。不同的计息方式得到的本息和相差甚远，在时间的发酵下，如100万元的存款，年利率10%，期限3年，单利的本息和是130万元，而复利的本息和为133.1万元。如果期限是10年、20年、30年呢?差距更大，这就是复利的力量。爱因斯坦称复利是人类的第八大奇迹!当前很多的金融工具计息方式都是单利，所以在家庭理财时一定要关注哪些金融工具是复利，再加上期限较长因素，那么该金融工具的优势还是很吸引人的，特别是应对一个家庭的未来刚性大额支出，功效是非常明显的，比如理财型的保险产品。并且在资金流动的时候，不但要考虑计息方式，还要考虑同时期内，利率的高低。平时我们老说水往低处走，钱往高处流，那么钱为什么要往高处流呢?比如，现有三个客户分别是A、B、C，如果说贷款的期限一样，还款能力、企业的实力等相当，银行会把资金贷给谁呢?银行在评审贷款人的时候，仅从利率高低的角度，会把资金贷给利率更高的客户，这就是所谓的钱往高处走，即实现了资金的流动，这就是金融。

资金在融通的过程中，是需要凭证来证明此流通过程的，这个凭证即金融工具。它具有流动性、收益性和风险型的特点，现实中人们都想拥有流动性强、收益高、风险低的金融产品，但往往理想是丰满的，现实是骨干的。任何一种金融工具都不可能满足这三点，这就是鱼和熊掌不可兼得的道理。所以家庭在选择金融工具或资产的时候要提前规划好对它们的定位：是想要流动性、收益性还是安全性。而现实生活中，人们往往聚焦在金融产品的收益上，对风险视而不见，比如P2P，正中不法者下怀，收益超乎常理的平台开启了跑路之旅，全国尸骨遍野，哀声一片。面对惨状，国家监管部门开始发力，频繁出台政策，一些不合规机构开启了爆雷之路，特别是2018年的盛夏，几乎是P2P的阵亡季。在我国所发生的由于非法集资、高利贷而跑路的事件已是近几年的常态，如果人们在选择金融产品时不只关注收益，还充分的了解风险，加上国家利率市场化推动的大背景下，相信整个社会的资金流动一定会朝良性的方向发展，资源配置也会达到最佳。为了让家庭的资产安排也达到最优化的配置，依照标准普尔资产配置模型，每一个家庭都应该有四部分的资产安排，每一部分的资产都有其不同的功效和定位，保障家庭的正常运转：如保障的钱，特点是安全性高、流动性差、收益低，功效是专款专用、以小博大，在家庭可投资资产中占比20%;生钱的钱，特点是安全性低、收益高，功效是重在收益，在家庭可投资资产中占比30%;要花的钱，特点是安全性高、流动性强、收益低，功效是应对3—6个月的生活费，在家庭可投资资产中占比10%;保本的钱特点是安全性高、收益低，功效是保值升值，在家庭可投资资产中占比40%。全面安排资产，充分利用不同资产的特点，满足资产组合效用最大化，即风险较低、流动性较强、收益较高的组合。

最后，我们解读金融的本质。从上面的内容我们得知，金融二字就是资金融通，为什么融通呢?究其原因背后就是一个“利”字，因为在融通过程中，有利息、收益产生，所以金融的本质就是钱生钱。而在金融过程中，之所以有人赚钱，有人赔钱，究其原因重中之重就是信息不对等的存在，而赚钱往往来源于比别人更早一步地获取信息。因此，我们可以不投资不理财，但我们必须要懂金融本质，需要了解一下金融的背后逻辑，特别是当前通货膨胀高启的状态下，即使做不到钱生钱，我们也要尽可能做到钱省钱，做到保值、守富!

总体来讲——金融就是以增值为目标，以杠杆为手段，以信用为基石，以风险为边界。

作者：凌翔教育理财学院院长——杜杨

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