伞形信托为何被叫停？ 高收益之下风险正在集聚

近期已有地方证监局叫停了火热的伞形信托。专业人士认为，全国范围内叫停也是有可能的，监管层可能担心高杠杆导致系统性风险。伞形信托为什么如此迷人，又会带来哪些风险?

伞形信托被叫停的背后

伞形信托是一种创新的结构化证券投资信托的品种，所不同于其他产品的是它的伞形架构，这种架构下包含着股票组合、债券组合和货币组合等至少三种不同的基金形式，投资者在购买了伞形信托后，可以自由地根据自身的风险偏好，在架构下的各基金之间进行转换。由于近期股市表现较好，很多投资者倾向于选择这类证券投资信托来获取股市高收益，尤其是风险偏好高的投资者。

《国际金融时报》采访了一位可以拿到40%收益的伞形信托投资者，该投资者表示，如果没有投资这个杠杆为1:2产品，他的实际收益率可能只有20%，如果他之前投资了1∶3杠杆的产品，那么他的收益率将高达54%。

这实际上已经说明了伞形信托为何如此火爆，又为何引发监管层忧虑的原因。高收益的背后是高杠杆、高风险。

据报道，证券投资信托产品尤其是证券投资伞形信托发展并不是信托公司“一头热”的产物，很多银行也非常愿意参与伞形信托。

银行往往作为优先投资者参与这类信托，分享固定收益。银行理财产品的购买者因此得以间接参与伞形信托，如此一来银行不但避免了直接投资股票的风险，还提高了其理财产品的收益和吸引力。

但是对于个人投资者来说，参与这类信托时通常只能作为劣后投资者，收益下限没有保障，当然收益的上限理论上也没有限制。这类投资者承担的风险是巨大的。目前资本市场形势大好，证券投资信托有利可图;但是随着经济增速下行与股市技术性回调等风险逐一浮现，证券投资类信托出现清盘的风险也有所上升。信托公司若未能严格管理或确定止损位，都可能给投资者造成损失。另外伞形信托的高杠杆也可能积累风险，造成股市震荡。