大反转！德国大举下注中国制造

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作者|秋刀鱼 来源|ETF进化论(ID：gh_256f08854842)

保时捷公布第三季度全球交付量！

保时捷官方宣布，2022年前三季度保时捷向全球客户共交付221512台新车，同比增长2%，Cayenne仍是保时捷最受青睐车型。

具体来看，在保时捷最大单一市场中国，前三季度共交付了68766台新车，同比下滑1%。销量涨幅最大的是欧洲市场，今年1月至9月，共交付了42204台新车，同比增长11%。在其本土市场德国，新车交付量达20850台，同比增长9%。

此前保时捷招股书显示，近三年半保时捷在中国售出超31万辆，其中中国女车主买的最积极。2021年保时捷在中国的新车购买者平均年龄不超过40岁，中国保时捷的女性客户比例为50%。

目前中国是豪车的最大市场之一。据权威机构统计，保时捷每卖出3台车，就有1台是销往中国。换言之，全球有三分之一的保时捷都是被中国消费者买走的。

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德国大举下注中国制造

在全球复杂动荡的背景下，短期未有缓和迹象，欧洲供应链成本急剧上升，大量老牌企业也正在考虑解决方案。

当世界在讨论脱钩时，老牌德国企业却大举开始下注中国。近日，德国大众宣布168亿在中国的投资项目，与此同时，宝马公司将停止在英国生产Mini电动汽车，并将生产转移到中国的工厂。

上周，德国租车公司龙头企业Sixt宣布与比亚迪达成合作协议，将在未来6年时间内采购10万辆比亚迪新能源汽车。

9月，全球最大的化工企业集团巴斯夫集团投资100亿欧元在中国建厂。德国企业巴斯夫称，中国的化工市场增长迅速，到2030年将占据全球市场的一半以上。

10月11日，德国总理朔尔茨在出席柏林机械工程峰会时再次明确表态支持全球化，称是全球化让更多的繁荣成为可能，坚决反对“脱钩”，称“脱钩将是完全错误的道路”。朔尔茨强调德国与欧盟非但不能与个别国家“脱钩”，而且“必须与包括中国在内的许多国家，与亚洲、非洲和拉丁美洲的新兴国家开展贸易”。

据德国经济研究所今年8月数据，今年上半年德国在华投资约为100亿欧元，创历史新高。

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加大回购是股市长牛的基础

为进一步提升上市公司回购、增持的制度包容性和实施便利性，10月14日晚证监会发布消息称，证监会对《上市公司股份回购规则》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》部分条款进行修订，并向社会公开征求意见。

整体来看，上述规则的修订内容主要包括四大方面，分别是优化上市公司回购条件，放宽新上市公司回购限制，完善回购、增持窗口期，合理界定股份发行行为。

A股注册制的推行，新上市公司数量迎来爆发，而再融资增加客观上也给资金面带来了一些考验。实际上，加大力度回购也是一个股市得以长牛的基础。

2008年金融危机标普500指数出现断崖式下跌，而后自2009年以来美股走出了十年慢牛的行情：从2009年初到2019年底，标普500指数累计涨幅高达290%，年化收益率14.6%；纳斯达克指数累计涨幅约508%，年化收益率更是高达19.8%。

支撑过去美股这轮大牛市行情的底层逻辑，一方面是企业盈利的增长，以及市场利率下行带来估值的提升，另一方面是美国上市公司进行了大量股份回购。

2021年全年标普500指数公司回购规模达到8817亿美元。而这也对美股形成了重要支撑，从指数表现来看，近10年来标普500回购指数（标准普尔500中回购比率最高的前100只股票构成的指数）明显跑赢标普500指数。

近十年美股最大的买家实际上是公司本身，上市公司的股票回购金额大幅飙升。

恒生指数这两年回调明显，在股价下行之际，港股各公司纷纷大手笔回购，掀起“回购潮”。

截至10月13日，2022年来港股市场已有211家上市公司实施股份回购，总金额超728亿港元，创港股2002年有回购数据以来的最高纪录，也是2021年整年回购额380亿港元的1.9倍。

其中，港股“股王”腾讯年内回购了75次，回购总金额达238.81亿港元。此金额与大股东南非大股东Naspers及旗下互联网投资公司Prosus减持金额相当，近三个月南非大股东减持7600万股，约245亿港元。

良性的回购制度本身对优质企业持有者来说，属于长期利好。优质企业大多是现金奶牛，随着盈利能力的增加，有着充足的盈余资金，也会逐步促使上市公司进行回购。强者恒强的背景下又持续回购，反过来又使得优质企业股价持续走牛，带领指数向上。

A股此次的回购新规，是对一些制度的完善。虽然和港美股上市公司回购比例还是有相当大的差距的，但有个开头总归是好事。

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罗杰斯：给孩子留下大量中国股票

周五晚，纳斯达克跌3.08%，创2020年7月以来收盘新低。标普500指数跌2.37%。

科技股是下跌主力，特斯拉股价重挫7.55%、亚马逊跌5%、英伟达跌6.13%。能源股未能延续上涨势头，墨菲石油跌5.1%、康菲石油跌3.89%、埃克森美孚跌2.63%、雪佛龙跌3.11%。美股大类ETF呈现调整。

（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）

金融板块表现相对强势，富国银行涨1.86%，摩根大通涨1.66%，花旗银行涨0.65%，摩根士丹利跌超5%。

华尔街大行密集发布财报，净利润普遍下滑，但业绩整体好于市场预期。摩根大通、富国银行、花旗银行营收均增长，其中摩根大通三季度营收327亿美元，增幅达10%。摩根士丹利营收跌12%，美股下跌投资银行业务承受了巨大压力。

相关经济学家预计，未来12个月美国经济衰退的几率高达60%，摩根大通预计美国未来6至9个月陷入衰退。摩根大通掌门杰米·戴蒙表示，虽然眼下的市场情况尚可，但巨大的逆风已经来到我们跟前。

早在今年6月，戴蒙发出类似警告，称美国经济正面临一系列前所未有的挑战，经济“飓风”正在袭来，但目前尚不清楚这将是一次小型飓风还是“桑迪”级别的超级飓风。

对于美股，这位老哥也是真敢预测。10月10日杰米·戴蒙警告称，标普500指数可能还将继续下跌，跌幅可能从当前水平“轻松地再下跌20%”。

华尔街大空头、摩根士丹利首席策略师Michael Wilson也在最新的报告中表示，标普500指数将降至3000点，市盈率将进一步下降至13倍，美股才会触底，熊市才会终止。

近期世界局势混沌，美股也受到牵连，各大空头艺高人胆大，相继放出狠话。最近A股反弹幅度较大，受海外市场波动影响，底部争夺战也愈发激烈，时间和耐心是投资的好朋友。

近日，全球知名投资人罗杰斯再次发表对中国市场的看法，他表示中国将成为21世纪最成功的国家，给孩子留下大量中国股票。

罗杰斯曾参与创立“量子基金”，有“商品大王”之称，与巴菲特和索罗斯并称为世界三大投资人。罗杰斯与中国的渊源极为深厚，自1999年第二次环球投资旅行时在上海证券交易所开户投资B股后，其已持续投资中国二十余年，并在过去的十几年间多次到访中国。

罗杰斯直言：“1984年我第一次来中国，我了解到中国人很聪明、努力、有进取心且勤俭。从上世纪80年代，我在中国旅行了一段时间，我意识到中国将会成为下一个世界强国，他们将会再次崛起，将会变得强大，从那时起我便看好中国的发展形势。当然，没有什么会是直线上升式发展的，发展过程中总会遇上各种问题。”

编者按：本文转载自微信公众号：ETF进化论(ID：gh_256f08854842)，作者：秋刀鱼