2018年烘焙食品四大上市企业经营情况对比 桃李面包规模最大、元祖股份毛利最高

烘焙行业产业链较长，上游是原料厂商，包括面粉加工厂，糖类、油类加工厂，以及酵母制造厂；中游是烘焙食品加工厂商，将采购的原材料制成面包、蛋糕、饼干及其他食品；下游是商品流通环节，并面向最终消费者。流通渠道有商超、便利店、小卖店及连锁店等。

四家上市企业主营产品错位竞争，桃李面包市值最高

前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国烘焙食品行业品牌竞争与消费需求投资预测分析报告》中对桃李面包、广州酒家、元祖股份等企业进行了比对分析。在这四家上市烘焙食品公司中，桃李面包主营产品为面包、糕点、月饼等；广州酒家主营产品为月饼、餐饮等；元祖股份主营产品为月饼礼盒、蛋糕、中西糕点等；桂发祥主营产品为麻花等。

截至2018年8月20日收盘时，这四家上市公司中桃李面包市值最高，达241亿元；广州酒家、元祖股份、桂发祥市值依次递减。

2018Q1：桃李面包规模最大，元祖股份毛利最高，广州酒家净资产价值最大化，桂发祥净利率高且业务创造现金多；四家企业业务区域各有侧重

从营业收入与归属净利润来看，桃李面包在2018年第一季度占有相对最大的市场，获取最高的盈利，分别为9.89亿元和1.08亿元，优势极大；而元祖股份2018年第一季度出现亏损。

从毛利率来看，元祖股份最高，达60.52%，说明营业的成本控制较好；而从净利率来看，桂发祥以小体量取得了18.83%的盈利水平；而广州酒家的净资产收益率最高，其股东权益投资价值最高。

从营业收入现金比来看，桃李面包、桂发祥均达到0.18的水平，虽然高于其他两家企业，但营业收入创造的现金流并不高。这四家企业业务创造现金的能力还有待加强。

虽然这四项盈利指标中，桃李面包未全部夺取最高的位置，但它相对其他上市企业的财务表现更稳。

根据各企业披露的年报，从四家上市企业的业务覆盖地区来看，桃李面包覆盖全国，市场风险较小，但主要营业地区集中在东北、华北、华东；广州酒家营业区域集中在广东省内；而桂发祥的经营则十分依赖天津市内的销售。

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国烘焙食品行业品牌竞争与消费需求投资预测分析报告》。

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