原料药价格暴涨遭集体“控诉” 最严环保法是最大推手？

 最严环保法致原料药价格暴涨

2015年1月日，新《环境保护法》正式实施，在那个时候，对于原料药产品市场，市场就已经开始整体“看涨”。而原料药行业也不负众望的进入一轮又一轮的涨价通道，以维生素K3为例，与2015年相比，截至2016年底我国维生素K3的涨幅已经超过了160%。

而原料药价格的暴涨也引来了下游制剂企业的集体“控诉”，在今年的两会上，不少制剂药企代表提到原料药价格的暴涨导致正常的生产受到了影响，甚至由于价格倒挂导致产品停产。

图表1：2012-2016年维生素K3价格走势

资料来源：前瞻产业研究院整理

最严环保法实施以来，导致原料药价格上涨的原因是显而易见的：产能减少、环保支出增加。

1、产能减少

导致产能减少主要是由于部分企业由于环保压力较大，主动或者被动选择了停产所致。在新环保法出台不久，国内最大原料药产地台州就出了重拳进行整治，2000多家化学原料药企业关到只剩125家。

虽然在整治之前产能过剩也是我国原料药行业存在的一大问题，但随着环保标准的提升，产能的利用效率也上不去，从而导致部分产品的价格一直上涨。

2、环保支出增加

面对最严环保法，对于企业来说，要么停产退出，要么投入巨大资金用于环境治理。以原料药企业海正药业和诚意药业2014年和2015年的环保支出情况来看，其2015年的环保支出均大幅增长。对于这类选择增加环保支出的企业来说，成本的增加肯定要转移到下游市场，于是也推动了原料药价格的上涨。

图表2：2014VS2015年原料药企业环保支出

资料来源：前瞻产业研究院整理

除了政策因素，行业内部分贸易企业进行垄断也推高了原料药价格的不断上涨。据了解，目前我国有1500种原料药，其中50种原料药只有一家企业取得审批资格可以生产，44种原料药只有两家企业可以生产，40种原料药只有三家企业可以生产，10%的原料药只能由个位数的生产企业生产，部分贸易企业就通过代理这些生产企业较少的企业的产品，进行市场的垄断。不过，目前相关机构已经对于这种情况加强了监管，预计未来会有所改善。

监管趋严长期利好原料药行业发展

虽然从当下的情况来看，环保趋严给原料药行业企业以及下游需求企业均带来了一些负面的影响，根据前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国医药行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，近两年我国原料药产量增幅也呈现除了下降的趋势。

图表3：2010-2016年中国原料药行业产量规模（单位：万吨，%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

但从长远来看，笔者认为监管政策的不断加码，对于我国原料药行业乃至整个医药行业都是十分利好的，主要体现在以下几个方面：

1、产能集中度提升，降低环保监管难度

原料药行业作为高污染行业，已经成为了环境整治的重点之一。随着监管力度的不断提升，行业中一些规模较小、环境治理不过关的企业将会退出，带来行业集中度的不断提升，从而也降低了环保监管的难度。

2、倒逼企业转型升级，提升企业综合竞争力

在环保趋严的压力下，反而促使了一些原料药企业加快了转型升级的步伐，主要是向下游产业链的延伸，带来最直观的的影响就是原料药上市公司的毛利率呈现除了上升的趋势，从之前的20%-25%之间提升至30%-35%之间。

图表4：2011-2016年原料药上市公司毛利率变化趋势（单位：%）

资料来源：前瞻产业研究院整理