德邦上市在即，快递物流公司争相登陆资本市场为哪般？

 2017年3月16日，德邦物流公布了其A股上市招股说明书（申报版），如果此次顺利上市，则将成为快递物流行业第6家登陆资本市场的企业，也将是第一家通过IPO上市的快递物流企业。

受益于电子商务，快递物流业务量不断增长

从我国快递行业的发展来看，近年来受益于电子商务的快速发展，业务量呈现快速增长趋势。前瞻产业研究院《2017-2022年中国物流行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，2011年以来，我国快递物流业务量增速基本保持在50%左右，2013年的增速甚至达到了61.51%的历史水平，行业本身显示出较好的发展态势。

而随着行业的不断发展，我国快递物流行业也涌现出了顺风、韵达、申通、中通、圆通等巨头企业，顺风老板王卫更是凭借顺丰控股市值的暴涨，在最近公布的《胡润全球富豪榜》中凭借1860亿身家居中国富豪第三位。

图表1：2010-2016年中国快递行业业务总量趋势图（单位：亿件，%）

资料来源：前瞻产业研究院整理

争先上市，是顺势而为也是无奈之举！

2015年底以来，我国快递行业企业步入上市爆发年：2015年底，申通快递借壳艾迪西上市，成为民营快递第一股；2016年3月，圆通速递借壳大杨创世上市；2016年10月，中通在美国上市；2017年1月，韵达借壳新海股份登陆深圳证券交易所；2017年2月，顺风借壳鼎泰新材宣告上市。

图表2：快递物流行业上市企业汇总

资料来源：前瞻产业研究院整理

对于快递行业企业的争先上市，笔者梳理了几家企业的上市招股说明书，可以看出募集资金主要还是用于物流基础配套设施的建设，随着快递业务量的不断增长，总体市场前景也看好，而登陆资本市场能够为企业提供更广阔的融资渠道，对于企业来说，在条件允许的情况下上市是顺势而为。

图表3：快递物流行业上市企业募集资金用途

资料来源：前瞻产业研究院整理

但从另一方面来看，争相上市也有一些无奈。首先是近年来虽然快递行业总体规模在不断的增长，但竞争也越来越激烈，除了快递行业企业内部的竞争，越来越多的自建物流体系的加入也进一步加剧了竞争。反映在数据方面，一个是快递均价的不断下降，一个是快递行业毛利率的不断下降。根据前瞻产业研究院《2017-2022年中国物流行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》的数据，我国单个快递的服务费已经从2009年的25.75元/件降至2016年的12.71元/件，行业毛利率也也从2007年的30%左右下降至目前的5%-10%。

图表4：2009-2016年中国快递服务平均价格走势（单位：元/件）

资料来源：前瞻产业研究院整理

繁华背后如何突围？

从目前的势头来看，无论是快递行业本身还是企业，都处于一个向上的势头，国家政策对于行业的发展也持支持的态度，但行业门槛相对低、竞争趋于激烈也是不争的事实。笔者认为，登陆资本市场只是快递行业企业突围的第一步，按照行业的生命周期，随着几大巨头的相继上市，未来几年将进入兼并重组期，最终涌现出1-2两家超级快递物流企业。不过，能否最终突围，笔者认为资本运作虽然占据重要的地位，但作为一个服务行业来说，如何提升服务本身也是这些巨头企业需要深入考虑的。