为什么互联网企业偏爱赴美上市?

黄诚

为什么互联网企业偏爱赴美上市?

2014年上半年,国内已有京东、聚美优品、达内科技、爱康国宾、新浪微博、乐居、猎豹移动、途牛旅游网等8家企业成功赴美上市。而在中国赴美上市的互联网企业总共有60多家,自5月22日京东商城成功登陆美国纳斯达克后,又再一次掀起了中国互联网科技公司赴美上市热潮。

图表:中国互联网企业赴美上市三波热潮

图表:中国互联网企业赴美上市三波热潮

为什么中国互联网公司偏爱赴美上市呢?主要与国内上市门槛、上市成本以及资本市场容量有关。

1、国内上市门槛

在国内,即使是在A股最容易上市的创业板上市,企业仍需要达到一定的硬性指标:最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元;或者最近一年盈利,最近一年营业收入不少于5000万元。以这一标准,绝大多数国内互联网公司将会被A股市场拒之门外,以京东商城为例:2012年京东商城亏损17.29亿元,2013年亏损0.49亿元。另外,国内资本市场对股东资质和员工持股的限制,也成为优质互联网企业赴美上市的原因之一,以京东商城为例:京东的创始人刘强东兼任公司董事长和CEO,拥有董事会83.7%的投票权,手中却只有京东18%的股份。对于国内互联网企业来说,国内上市门槛显然“过高”。

2、时间成本

5月30日,证监会正式定调IPO上会节奏,发言人表示,今年主板(包括中小板)、创业板发审会每周分别召开一次,每次会议大致安排两家企业。截止5月29日,证监会首发正式受理企业666家,如果不包括中止审核企业在内,目前报送未完成审核的拟上市企业共574家,按每周主板和创业板各两家合计4家上会的审核速度测算,全部存量IPO公司审核完成需要144周,即需要2.76年。也就是说,最快也需要等到2017年上半年。再加上国内从审核到发行的时间,对于局势瞬息万变的互联网企业来说,时间成本太高。

3、资本市场容量

以聚美优品和京东商城的融资额来看,聚美优品总计融资额未4.3亿美元,京东商城总计融资额为30.9亿美元,两者合计35.2亿美元,这对于近年来一直处于底部徘徊的中国股市来说是个不小的压力,而正赴美上市的阿里巴巴预计融资150-200亿美元,显然能够吸纳国际资金的纳斯达克更为合适。另外,从已经上市的百度、奇虎360、腾讯和京东商城的总市值来看,达到1.42万亿人民币,这一规模更是达到沪深两市总市值的6%。

前瞻产业研究院发布的《2014-2018年中国电子商务行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》显示,中国电商还有15年的增长红利,而阿里巴巴一直稳坐中国电商的头把交椅。此次,阿里巴巴的赴美上市,国内股民无疑又错过了一家优质的互联网企业。

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黄诚

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黄诚(产业研究员、分析师)

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