“营改增” 融资租赁是寿终正寝还是嗷嗷待哺

 融资租赁一路高歌猛进

自2007年金融租赁业务开闸以来，以银行为代表的金融租赁企业迅速扩张，融资租赁行业一路高歌猛进。"十一五"期间，中国融资租赁业一直呈几何基数式增长，业务总量由2006年约80亿元增至2010年约7000亿元，增长了86倍。2011年，由于国内外经济发展环境的变化，加上国家有关部门对金融租赁企业的业务发展采取规模控制的政策，增长速度有所放缓。到年底，全国融资租赁合同余额约9300亿元人民币，比年初7000亿元增加约2300亿元，增长幅度降为32.9%，行业进入理性的代数式增长时代。2012年全国融资租赁合同余额再次上涨66.67%，达到15500亿元。

2007-2012年中国融资租赁业务总量及同比增长情况（单位：亿元，%）

资料来源：前瞻产业研究院

2013年9月，全国融资租赁合同余额为19000亿元，较6月持平，环比增长为零。今年8月1日开始生效的"营改增"给如日中天的融资租赁泼了一盆冷水。前瞻认为，由于"营改增"于今年8月1日开始，不少公司将融资租赁项目赶在上半年签完，对于未能及时开始的融资租赁业务，融资租赁公司大多选择放弃。

"营改增" 融资租赁寿终正寝？

8月1日开始生效的财税【2013】37号文明确，融资租赁额扣除贷款利息、关税、进口环节消费税、安装费、保险（放心保）费余额为销售额。换句话说，售后回租本金部分将逐步纳入增值税，而售后回租业务在融资租赁行业占比超过七成。

前瞻产业研究院《2013-2017年中国融资租赁行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示：目前中国融资租赁业的收益率可分为三档，较低的一般在8%-9%，主要是银行系金融租赁公司，他们往往只做单笔在亿元以上的优质大单；中档的为10%-13%；较高的为15%-17%（一般是小企业、小设备）。

可以看出，融资租赁公司的利润均达不到17%，这种情况下，先交全额17%的税，使得融资租赁公司不仅看不到收益，而且连部分本金也要先期纳税，极易造成融资租赁企业现金流中断。环比增长为零是对"营改增"最明确的回应。

增长停滞显示融资租赁尚处成长初期

融资租赁首现停滞，正说明行业发展仍处于成长初期，需要政策的持续扶持，理性增长掩盖不了行业内里的稚嫩。然企业定不会任其延续，目前业内的呼声引起财政部的高度重视。9月13日，财政部《关于融资租赁营改增政策修改的征求意见稿》（《征求意见稿》）已下发到多家融资租赁公司，行业财税政策有望回归"营改增"之前。无论如何，融资租赁行业还会继续向前，但迟早是要松开"政策扶持大手"的。